劲拓股份2018年半年报点评:电子装联设备增长稳定,光电模块业务初见成效

事件:

公司发布2018年半年报,报告期内,公司实现营业收入3.25亿元,相比去年同期增长60.46%;实现归母净利润5183万元,相比去年同期增长68.92%;EPS 为0.22元。观点:

焊接设备持续贡献主要收入,光电模块业务初见成效公司半年度实现营业收入3.25亿,其中电子焊接类设备销售收入2.16亿,同比增长30.18%,占总营业收入66%,为公司最主要收入来源,该业务毛利率为41.09%,与上年同期相比减少1.43pct,另外智能机器视觉检测类设备收入3768万,同比增加43.83%。这两项业务为公司传统主业,依靠公司多年的技术实力和品牌优势,不断推出更高性能更高精度的产品,再依托公司超过4000家的广大客户群,为公司提供持续稳定的收入保障。另外公司在光电模块业务方面也初见成效,公司光电模组生产设备总计实现销售收入5196万,其中生物识别模组生产设备销售收入2673万元,超声波指纹模组贴合设备已经应用于VIVOX21生产过程,指纹模组贴合设备也获得订单;摄像头模组生产设备销售收入2464万元,主要得益于双摄及三摄技术的应用和推广。

光电模组设备创新不断,未来将逐步成为业绩重要支撑公司光电模组生产设备实现销售收入5196万元,占公司总收入的15.99%,在该领域公司快速推进新品销售,积极开展前瞻性研发。公司的超声波指纹模组贴合设备、摄像头模组生产设备均已获得主流厂商的采购,3D 玻璃设备方面的喷涂曝光显影整线已经得到多家客户的试用,邦定设备方面,现有的COG/FOG 维持稳定销售,并不断研发新型COF 和COP 技术,未来将逐步成为公司业绩的重要支撑。

劲拓高新技术中心将进一步巩固公司技术优势劲拓高新技术中心总投资2.3亿元,建筑面积6万平方米,项目主体工程已经建设完成,预计2018年底投产。研发中心的建立将促进公司的研发进展,进一步巩固公司技术优势,增强公司产品的竞争实力。

投资建议与评级:

我们预计公司2018-2020年营业收入分别为7.5亿元、9.5亿元和11.4亿元,归母净利润分别为1.34亿元、1.62亿元和1.87亿元,每股收益分别为0.55元、0.66元和0.77元,对应PE 分别为28X、23X 和20X,维持“推荐”评级。

风险提示:

光电模组设备客户拓展不及预期。