通信行业周报:爱立信2018q3业绩表现亮眼,中兴通讯5g业务测试再进一步

受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G射频、5G光通信相关个股。

5G:受益于北美地区5G建设,爱立信2018Q3业绩表现亮眼

10月18日,爱立信发布2018第三季度财报。Q3单季度实现销售额538亿瑞典克朗,折合人民币418亿元,同比增长9%,环比增长8%;实现净利润27亿元,折合人民币21亿元,同比增长177%,环比增长245%,毛利率为36.48%,同比上涨11pct,环比上涨2pct。受全球4G建设放缓的影响,2016年以来,爱立信销售额和净利润双双下滑,2017全年销售额同比下滑10%,净亏损352亿瑞典克朗。2018年Q3业绩恢复主要得益于网络业务的增长(销售额为359亿瑞典克朗,同比增加13%),尤其是北美地区对5G网络的提前布局。目前,市场普遍担心国内5G建设放缓,但是从爱立信第三季度财报表现来看,全球5G建设已经铺开,设备商也开始兑现业绩。我们认为,5G是大国博弈的焦点,我国产业链准备度高,在全球发达国家(北美和韩国)加速布局的情况下,我国必将迎头赶上并且有望实现领先。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。

5G:中兴通讯携手中国电信完成首个5G外场端到端全业务测试,5G商用再进一步

上周,中兴通讯携手中国电信在雄安新区实现了首个5G外场端到端全业务测试。该测试基于3GPPR15标准,采用3.5GHz频段和SA组网架构,双方共同演示了5GVoNR(5G新空口承载语音)、5G4K高清视频通话、5GVR高清视频业务。此次测试中,中兴通讯提供了面向商用的5G端到端系统解决方案,包括5G无线基站、核心网、承载及终端样机等。我们认为,我国5G产业链已经成熟,在运营商和设备商的联合推进下,预计今年底达到预商用要求,2019年实现大规模试商用,2020年正式商用。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。

运营商:中国电信参与菲律宾第三大运营商竞争,我国运营商开启国际化

上周,中国电信从菲律宾监管机构NTC处购买了招标文件,试图获得该国第三大运营商的资质。同时参与此次竞争的还有奥地利电信旗下的Mobiltel、挪威Telenor和菲律宾固网运营商PT&T等。目前,我国三大运营商均以国内市场为主,但是2017年,合计营业收入和运营利润已双双实现全球第一。按照营业收入计算,中国电信目前位列全球第七。我们认为此次中国电信此次参与菲律宾第三大运营商的竞争,标志着我国运营商开启国际化的进程,将极大地利好上游通信设备商和器件商。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。

10月投资组合:中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技

风险提示:市场估值系统性波动,5G发展不及预期