证券行业2018年9月财务报表分析:IPO发行规模环比大幅增长,券商业绩环比回升

9月单月券商业绩环比大幅回升。截至10月17日,37家券商发布2018年9月财务数据,剔除分红影响(方正证券收到民族证券现金红利9亿元),合计实现营业收入161.64亿元,环比上升64.67%;实现净利润48.54亿元,环比上升167.14%。

可比券商单月业绩和累计业绩同比均下滑。31家可比券商,剔除分红影响,9月份实现营业收入145.39亿元,同比下降26.92%;净利润45.37亿元,同比下降44.48%。2018年1-9月累计实现营业收入1,246.18亿元,同比下降16.20%;累计净利润429.72亿元,同比下降29.68%。

二级市场交易量持续回落,增发募资规模显著缩减。9月,沪深300指数上涨3.13%,创业板指数下跌1.66%。日均成交额2600.30亿元,环比下降8.67%;两融余额8,227.20亿元,环比下降4.06%。9月通过一级市场募集资金489.27亿元,环比下降54.33%,募集资金家数为28家。其中通过IPO募集资金130.86亿元(11家),环比上升172.52%;增发募集资金312.06亿元(11家),环比下降65.80%。

9月华泰证券盈利能力居首。2018年9月,从净利润来看,剔除分红影响,华泰证券、中信证券、国泰君安居前三,分别为6.94亿元、5.54亿元、4.58亿元。从累计净利润来看,中信证券、华泰证券、国泰君安位居前三,分别为57.96亿元、54.44亿元、54.01亿元。

投资策略:受监管政策以及券商业绩与净资本的高度相关性影响,大型券商在成本控制、风险管理及业务多元化等具有明显优势,未来券商业绩分化趋势继续存在,行业集中度也将持续提升。建议投资者关注头部或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。

风险提示:二级市场大幅下滑,从严监管超出预期。