军工行业周报:富国军b触发下折,板块短期形成一定压力

周观点与投资建议

上周(2018.10.08-2018.10.12)中信军工指数下跌8.31%,收于4842.88点,市盈率54,跑输沪深300 指数0.51 个百分点,跑输创业板指数1.82个百分点,在中信一级行业指数中涨幅排名第23。市场方面,上周富国中证军工B分级基金触发下折,短期对军工板块形成一定冲击。根据历史情况统计,我们预计下折完成后板块可能获得反弹行情。

我们认为,军工行业进入到中长期配置阶段。1.行业层面:首先,军费作为国 家对国防军工行业的基本投入,未来将持续稳定增长,行业长期具备较高景气度,板块周期性较弱;其次,国家在全球新常态下,强军需求凸显,核心装备采购、更新换代加速,训练强度及频率提高导致装备损耗加快,需求端推动行业加速发展。2.改革层面:“十三五”期间,军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革均有较大实质性推动。在混改或院所改制完成后,相关资产有望IPO 或注入上市公司,“十三五”后期到“十四五”,军工板块资本运作频率有望加快。

推荐标的

考虑到军工板块行业基本面景气度持续较高、改革加速及板块估值位于近三年底部,我们建议逐步加大军工行业配置,推荐关注:1.订单饱满且增长具有 持续性的核心主战装备总装企业:中航沈飞、内蒙一机、中航飞机;2.集中受 益于下游高景气度及国产替代的核心配套类企业:航发动力、航天电器、中航光电、中国动力;3.未来或有核心军品资产注入的中航机电、中航电子等。

风险提示

1.军品订单不达预期;2.改革进度缓慢;3 军工板块估值较高。