8月物价数据点评:季节因素致CPI向上,PPI四季度期待反弹

8月CPI同比增速2.3%,连续两个月在2%以上,1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势在8月份2.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1%,新涨价影响约为1.3%。环比0.7%,连续两个月正增长,主要受到主要受食品价格上涨较多影响,受夏季高温多雨以及部分地区生猪疫情影响鲜菜,猪肉等价格上涨速度有所加快;非食品价格上涨0.2%,主要体现在房租,暑期出行及医疗保健方面。总体来看国内通胀水平仍然温和,对当局货币政策放松影响不大,预计CPI中枢将维持在同比2.0%-2.4%左右。

8月PPI同比4.1%略高于预期,涨幅较上月减小0.5%,回落幅度较大,生产资料价格上涨5.2%,涨幅比上月回落0.8%;生活资料价格上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.1%,符合我们此前做的高点已至的判断,四季度基建投资有望反弹,由此将拉动钢铁、水泥等行业,但受去年高基数影响预计四季度将温和回升;环比0.4%,连续四个月正增长,增幅有所反弹。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4%;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1%。四季度受基建投资升高预期影响,整体或将小幅上移,波动中枢在0.4%-0.8%区间。

促使8月份中旬以来原油反弹的地缘政治风险有所缓和,热带风暴Gordon的影响也开始减弱,原油已开始受阻回落,短期或再度进入调整。此外,8月OPEC继续增产也制约了油价的上涨空间。预计WTI原油价格将在65-70间波动。