数量化策略跟踪评价周报:市场呈现反转效应,规模因子指向小盘

多因子选股策略跟踪:从当期IC 值来看,规模、贝塔以及盈利能力三个因子表现较好,绝对值依次为15.63%、13.91%、12.79%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC 值的正负号来看均为负,表明低贝塔以及低盈利能力的个股近期表现较好,同时市场呈现小盘风格。

从近一个月IC 均值来看,反转风格强势,低波动率个股更受市场青睐。

基于一致预期的PB-ROE 选股模型跟踪:过去5 日收益率为0.19%,相较于万得全A 指数超额收益率为-1.76%;过去20 日收益率为-7.97%,录得超额收益率-1.32%;9 月,该选股策略行业分布主要集中在钢铁、房地产、采掘以及电气设备板块。

市场中性策略:当前IC、IF 以及IH 三个合约年化贴水率5 日均值为-11.77%、-5.55%、1.16%。从指数成分股选股效果来看,过去5 日上证50 指数成分股、沪深300 指数成分股以及中证500 指数成分股选股的超额收益率依次为:0.09%、0.14%、-0.18%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300 指数以及中证500 指数的超额收益率依次为:0.42%、-0.81%。基于上证50 指数成分股、沪深300 指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.08%、0.03%、-0.28%;基于全市场选股,分别采用IF 及IC 合约对冲的市场中性策略过去5 日收益率分别为:0.25%、-0.73%。

行业配置策略跟踪:过去5 日,动量因子多空组合累计收益率为-0.38%,低波动率因子多空组合累计收益率0.86%,行业景气度因子多空组合累计收益率为0.37%。过去5 日,多因子行业配置策略组合收益率为-0.38%,同期中证500 指数收益率为-0.48%。9 月,多因子行业配置策略推荐配置银行、国防军工、采掘、房地产以及汽车。

总体来看,总体来看,上周市场有所下跌,从多因子选股来看,小盘风格强势,低贝塔以及低盈利能力的个股近期表现较好,从近一个月来看反转以及低波因子表现优异;市场风格方面目前依旧指向小盘风格;行业配置方面,低波动行业涨幅较大,并呈现反转效应,前期跌幅较大的行业近期表现相对较好;市场中性方面期货合约贴水幅度较前期有所收窄, IH 近期转为升水。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。