草甘膦迎双重催化 高景气可期

草甘膦板块近期将迎来双重催化。本周日第十七届全国农药交流会将在上海开幕,会议前后成为行业提价的重要窗口期,草甘膦新一轮涨价正在酝酿。此外,国内草甘膦库存保持低位、海外农药巨头又进入补库存周期,需求量将稳步增长。行业涨价叠加需求增长,草甘膦行业景气将上行,相关概念股迎黄金窗口期。

草甘膦酝酿新一轮涨价

本周日举办的全国农药交流大会是国内农化行业年度盛会,由于会期正值农药行业旺季,近年来会议前后成为行业提价的重要窗口期,如2016年大会后国内草甘膦厂家集体上调出厂价。从今年情况看,草甘膦新一轮涨价正在酝酿。

进入十月以来,草甘膦已开始悄悄提价。“十一”国庆期间国内草甘膦市场维持紧平衡状态,其中原药价格每吨涨幅200元—1000元,草甘膦企业南通江山的报价最高,达到29000元/吨。

本周一,国内最大草甘膦生产商之一乐山福华化工率先上调出厂价500元/吨至27500元/吨。周二,草甘膦原料甘氨酸出厂价也出现上调,涨幅500元/吨。全球农化巨头孟山都在最新财报中预期,2018年(至少在第一季度时)草甘膦的价格将有所上升。

从供给看,农业部10月启动全国农药行业安全生产实地督查、10月下旬重要盛会召开以及京津冀地区采暖季环保力度加大等因素将对甘氨酸、草甘膦等生产、运输造成影响,叠加行业三季度迎接中央环保督查开工受限,库存保持低位。

行业景气上行趋势确立

招商证券分析认为,原材料涨价叠加需求增长推动草甘膦价格上涨,景气上行趋势确立,价格有望继续上涨至3万元/吨。原材料涨价表现在,自2017年7月以来,草甘膦主要上游原料甘氨酸、黄磷由于环保督察趋严快速上涨,推动草甘膦价格上涨。

需求增长表现在,海外农药巨头进入补库存周期、转基因种植面积持续提升拉动草甘膦未来2年需求稳定增长。2016年全球草甘膦消费量近80万吨,随着转基因作物在南美和北美渗透率逐步提升,未来草甘膦需求量将稳步增长,自2017年初海外农药巨头进入新一轮补库存周期,一般补库持续时间2年,预计未来2年草甘膦出口量将持续好转。

相关概念股迎黄金窗口期

浙商证券研究所看好草甘膦价格的持续上涨,建议重点关注:兴发集团、江山股份、新安股份、扬农化工。兴发集团在原材料价格上涨过程中最为受益,草甘膦每上涨1000元/吨,公司EPS增厚0.14元。江山股份拥有3万吨甘氨酸法和4万吨IDA法产能,弹性最大,草甘膦每上涨1000元/吨,公司EPS增厚0.17元。新安股份拥有甘氨酸法草甘膦产能8万吨,原材料及副产品与公司有机硅业务可配套,草甘膦每上涨1000元/吨,公司EPS增厚.08元。扬农化工拥有IDA法草甘膦产能3万吨,与大客户长协定价模式销售,草甘膦每上涨1000元/吨,公司EPS增厚0.07元。

招商证券强烈推荐新安股份、兴发集团。新安股份是有机硅龙头,现有草甘膦产能8万吨、有机硅单体产能28万吨,一体化优势显著,单吨盈利能力强。兴发集团是草甘膦龙头,现有草甘膦产能13万吨,草甘膦上游原材料甘氨酸全部自给,草甘膦成本优势显著、价差扩大明显。9月底公司现金收购了仙隆51%股权,标的公司草甘膦产能5万吨,同行整合将巩固公司的龙头地位。