或因业绩增长乏力 旺成科技IPO半年游结束

近期，旺成科技发布了收到证监会《终止审查通知书》的公告，终止了本次开始于2017年6月的IPO申请，并且向证监会撤回了申请文件。至此，时长正好半年多一点的IPO之旅算是走到了尽头！《投资有道》曾经在2017年9月8日对该公司的IPO申报情况进行了深度报道，有力地指出了公司存在可持续发展存疑、内部治理缺失和涉嫌财务造假等一系列问题，这或许也是旺成科技知难而退的重要因素之一。

业绩方面问题多，《投资有道》发文质疑

重庆市旺成科技股份有限公司（证券简称：旺成科技，证券代码：830896.OC）是西南地区一家主要从事齿轮组件和离合器部件等汽车及其他车辆通用零部件的研发、生产和销售的新三板挂牌公司。公司在2014年8月1日正式登陆新三板市场。

2017年6月20日，旺成科技向证监会提交了首次公开发行股票并在主板上市的申请，与此同时，公司的股票从2017年6月23日开始在新三板市场停牌，旺成科技的IPO之旅正式开始。

经过金色光团队的深入研究，2017年9月8日，《投资有道》发表了《旺成科技经营现实质性滑坡，仍提交IPO申报》一文，该文犀利地指出旺成科技存在三大类问题：其一，2016年度的经营利润实质性下滑，公司的可持续发展存疑；其二，公司的主要供应商——坤飞机械，既存在非法资金占用，又有可能通过关联交易调节利润；其三，公司存在粉饰募投项目财务数据，有误导投资者之嫌。

首先，从2016年旺成科技经营利润实质性下滑的角度来看：由于重庆市政府有关于困难行业企业社保缴费标准调整的优惠政策，因此公司的员工社保费用的计提比例相应下调，使得公司人工成本和当期缴纳的社保费用相应减少，2016年度公司社保费用总额下降了525.64万元，直接增加净利润446万元，占披露的2016年净利润的12.21％，也超过了公司2016年相对2015年净利润的差额384.66万元。此外，由于公司存在产品出口外销，在2015年和2016年人民币兑美元汇率下滑的两年中，分别为公司增加了359.45万元和520.91万元的汇兑收益。由此可见，无论是政府对困难行业企业社保缴费的优惠政策，还是公司的汇兑收益，在2016年度已经为公司贡献了近千万的净利润，在扣除上述意外因素之后，公司来源于经营的净利润可能只有2，600多万，已经低于3，000万元净利润的门槛，而且净利润出现“顶部”，开始下滑。

其次，从关联方非法占用资金及关联交易的角度来看：结合招股说明书和旺成科技的定期报告，关联方坤飞机械在2016年的1月和8月，向旺成科技多次拆借资金，虽然时间较短，但是上述事实却未在招股说明书中作详尽的披露，或涉嫌故意隐瞒关联方的资金占用问题。而作为公司2016年的前五大供应商，旺成科技采购的锻件数量一直保持上升趋势，但采购平均单价却保持下降，而且降幅较大，报告期内年化复合增长率为-12.96％。并且作为重要的关联交易，旺成科技却并未单独披露关联方坤飞机械的采购单价和采购数量，从而其定价的公允性和公平性无从得知，也就存在通过关联交易调节利润的可能性。

最后，从募投项目财务造假的角度来看：旺成科技对其募投项目未来建成达产后的销售水平给予了超出合理范围的估计——从募投项目计划形成的产能来看，年产300万套离合器，以及年产1320套齿轮组件，即使按照报告期内最高的上述产品单价，募投项目达产后总销售收入约为6.00亿元，这与招股说明书上的销售收入预期6.41亿元之间，存在着高达4，159.34万元的差值。而实际上，即使是按报告期内上述产品单价的最高值进行的估算，也不尽合理，因为公司产品的销售价格在报告期内整体上保持着下滑的态势。由此可见，公司可能有通过对募投项目财务造假，误导投资者的企图。

继续IPO之路或无把握，旺成科技申请终止审查获批

2017年10月17日，在新发审委履新之后，强化发审监管，提高发审质量已经蔚然成风。而证监会的相关领导也频频发表意见，着手推动不符合IPO条件的企业应及时撤回申请。

在监管层加强发审监管并将其落实在行动上的背景之下，本身存在着各种问题的旺成科技选择主动放弃，不失为一种上策。

2017年12月25日，旺成科技的第二届董事会第十七次会议召开，在本次董事会会议上，九位股东审议并全票通过了《关于公司终止首次公开发行股票并上市的申请并撤回申请文件的议案》，公司拟调整上市计划，终止IPO申请，并撤回申请文件。

2018年1月5日，公司收到了中国证监会向公司出具的编号为【2017】931号的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》。根据相关规定，证监会决定终止对公司IPO申请的审查。