汽车和汽车零部件行业研究:新能源汽车供应链系列报告之一,高压线束,规模大、技术高、值得关注

汽车线束市场规模已达千亿。传统汽车线束发展较为成熟,与整车厂绑定紧密,属于劳动密集型产业,乘用车线束单车价值在2500-4500元。

高压线束是新能源汽车又一个高速成长的子行业。目前新能源车线束系统单车价值5000元,高压线束价值2500元,市场超100亿。

电力与数据的传统路径必不可少。汽车线束犹如人体的血液与神经系统,贯穿汽车各个部位,连接所有的电子零部件,传递电力与数据。

新能源车高压线束安全性可靠性要求更高。600V高压架构要求线束:耐高电压高电流、高防护等级、电磁屏蔽、绝缘、耐高温、高耐久。

产业现状及未来趋势:

低压线束零部件多而杂,70%人工制成导致了较低的毛利和生产效率。我国自主品牌线束厂数量多,单体规模小,集中度低,处于发展的上升阶段。未来的发展方向则是不断提升自动化水平,提升效率与毛利率。

高压线束少了许多零部件,复杂性较低,但定价高、毛利率远高于低压线束。我国企业依托国内新能源车的快速发展而抢占市场。未来则是规模化效应向线束厂集中的趋势,对于产品的毛利及质量都是提升。

2017年我国汽车连接器市场规模约180亿元,2025年可达270亿元,增量主要是由高压连接器贡献。国内厂商将其他行业高压大电流连接器应用于电动车,迅速抢占市场占得了先机,下一步需要逐步开发完整的产品系列,提升自身竞争力,加强与整车厂的绑定关系。

由于车体布线的便利性以及耐高温的安全性,高压硅橡胶线缆是未来发展方向,目前外资厂商在我国都没有产线,汽车硅胶线都是进口,货期长、价格贵,国内厂商都在加紧开发来弥补技术和产能的空白。

基于以上分析,我们看好具备连接器设计和量产能力的企业如中航光电(002179.sz)、立讯精密(002475.sz)、永贵电器(300351.sz),线缆供应商亨通光电(600487.sh)。

风险提示

新新能源汽车发展不及预期;产品价格下降超预期;产品开发不及预期;原材料成本波动;产品成本下降不达预期。