汽车行业周报第32期:乘用车7月销量整体承压,新能源乘用车延续高增长,继续推荐高发和保隆

【Top Call】年初以来,我们的投资思路是反复强调黑天鹅后的投资机会,我们下一步的思路是推荐估值低,但公司成长性依然很强的零部件公司。重点推荐宁波高发和保隆科技。宁波高发:类似星宇股份LED 大灯逻辑:行业渗透率快速提升确定性+客户确定性,未来3 年业绩高增长的确定性很强,此外公司在虚拟液晶仪表、方向盘传感器等汽车电子布局也日趋完善。保隆科技:贸易战升级,对公司影响微弱,TPMS 北美贸易区生产和气门嘴美国本土生产对冲风险,尾管市场小受影响低,同时公司管理层卓越,全景环视系统进入爆发期,TPMS 3 年5 倍空间。

【节能与新能源汽车】根据乘联会披露数据,7 月份乘用车批发数据同比下滑5%,但新能源乘用车延续高增长态势。7 月新能源乘用车批发销售7.1 万台,同比增长65%,环比减少1%;1-7 月累计销量达42.3 万台,同比增长110%。其中,纯电动乘用车销售4.75 万辆,同比增长46%,环比下滑5%;插电混动乘用车同比增长129%, 环比增长7%,表现好于纯电动乘用车。

【乘用车】根据乘联会数据,7 月狭义乘用车合计销售156.7 万辆, 环比下降7.1%,同比下降5.5%;1-7 月累计销售1253.9 万辆,同比增长2.7%。7 月狭义乘用车生产168.8 万辆,环比下降12.1%,同比下降3.7%,生产销售量差额为12.1 万辆;1-7 月累计生产1331.2 万辆,同比增长3.2%,累计产销差77.3 万辆,渠道库存增加。可以看出整体6-7 月乘用车销售压力大,库存提升,下半年在高基数与消费增速趋缓的情况下,车市仍存压力。

风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车销量不及预期