8月金融数据点评:明显恢复的社融,仍然偏弱的企业长期贷款

投资要点

1,8月新增信贷1.28万亿,同比多增1900亿元。但是,银行投放中长期贷款仍较为谨慎、同时实体企业扩产能意愿不强,企业中长期贷款较为疲软,银行通过票据融资使用信贷额度的现象较为明显。

8月新增实体企业贷款6127亿元,同比多增1297亿。新增中长期贷款仍低于去年同期(3425亿元,同比少增214亿元),制造业投资拐点将临,企业产能扩张意愿较弱。新增票据融资再度大幅增长(4099亿元,同比多增3781亿元)。

8月新增居民贷款7012亿,同比多增377亿。新增居民短期贷款同比小幅回升(2598亿,同比多增433亿),新增中长期贷款与去年同期基本持平。融资政策偏紧,开发商加快资金周转、出售楼盘较为积极,年初以来房地产销售数据好于市场预期,新增居民中长期贷款趋于稳定。

2,8月新增社融高于市场预期,与去年同期基本持平,主要是新增债券融资大幅增长;新增非标融资萎缩幅度较前期明显收窄,后续在年底冲业绩的激励下,非标融资功能有望继续修复。

具体而言,8月新增社融15215亿,与去年同期基本持平。新增非标融资较上月增加2212亿元,萎缩幅度明显收窄(新增信托贷款-688亿元,新增委托贷款-1207亿元,新增未贴现银行承兑汇票-779亿元);新增企业债券3376亿元,环比多增1138亿。

3,8月M2同比增速8.2%,较上月回落0.3%。从资金来源端看,主要是新增非银金融机构存款降幅较大,此外8月新增财政存款850亿元,较去年同期增加4750亿元,亦为影响因素。