江河集团:多元发展助力成长,回购预案增强信心

事件:

公司披露股票回购预案,本次回购资金总额不超过3亿元,回购期限6个月内完成,回购股份拟用于公司股权激励计划。

点评:

披露回购预案,增强投资者信心:

本次董事会审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的预案》,拟

以自有资金不超过3亿元,回购价格不超过每股10元,以集中竞价交易方式,在股东大会审议通过预案之日起不超过6个月内回购社会公众股份,本次回购股份拟用于公司股权激励计划。公司本次回购股份的实施,有利于增强投资者对公司未来发展前景的信心,提升对公司的价值认可,推动公司价值的合理回归,维护广大投资者利益。

主业经营向好,订单稳定增长:

公司今年上半年实现营收72.15亿元,同比增长9.48%,实现归母净利润为3.15亿元,同比增长30.46%,公司主业经营向好,业绩保持较高成长。分版块来看,建筑装饰与医疗健康板块分别实现营收68.21、3.94亿元,同比增长9.45%、10.06%,在市场资金流动性紧缩的环境下,公司建筑装饰和医疗健康业务均实现了稳健增长,经营质量得到进一步提升。订单方面,公司建筑装饰板块2018上半年度累计中标订单金额84.07亿元,同比增长7.78%,项目中标数量为386个,同比增长9.97%。分子项来看,幕墙系统中标项目中标金额43.70亿元,同比增长21.39%;内装系统中标额84.07亿元,同比减少3.88%。截至今年上半年,公司在手订单金额234亿元,在手订单充裕,为未来业绩释放提供充足保障。

继续布局医疗产业,打造新增长极:

公司继续做大做强医疗健康产业,通过子公司江河泽明及江河维视收购东台光正70%股权,成进一步扩大眼科医疗业务布局,有助于公司国内外眼科医疗业务协同发展。公司目前积极推进长三角以外区域的眼科布局,也将借助产业基金等资本助力,快速做大眼科市场。公司现为澳大利亚领先的医疗服务上市公司Primary的第一大股东,公司将依托产业基金等平台,力争在第三方检验、第三方影像业务上取得进展。通过对医疗产业的大力布局,有望在未来形成业绩新的增长极。

财务预测与估值:

预计公司2018~2020年实现归母净利6.09/7.94/10亿元,同比增长30.5%/30.4%/26.0%,对应EPS为0.53/0.69/0.87元。当前股价对应2018~2020年的PE为13.7/10.5/8.4倍,维持“推荐”评级。

风险提示:固定资产投资下行,医疗风险,回款风险等。