交通运输行业:快递龙头快速增长,服务质量持续提升

主要快递企业8月增速大幅超越行业水平,单票收入同比不同程度下滑。

快递企业相继发布2018年8月月度运营数据,四家快递公司业务量和业务收入增速均超过了行业平均水平,特别是韵达和申通增速呈现高速增长。目前,快递行业整体呈现快速增长,一方面,新的商业模式继续催生快递需求,快递企业不断拓展业务。另一方面,快递企业不断提高网点密度,在转运中心、网络布局、运输车队、信息系统、手持终端等各个方面逐步加大投入,服务能力不断提升。预计全年行业业务量有望保持30%以上的增速,收入保持20%以上的增速。

前8月网上零售额增速28.6%,电商快速增长的动力依旧还在。

2018年1—8月份,全国网上零售额55195亿元,同比增长28.2%。其中,实物商品网上零售额41993亿元,增长28.6%,占社会消费品零售总额的比重为17.3%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长42.7%、23.4%和29.0%。伴随信息技术的不断发展和网络覆盖范围的持续扩大,网络购物用户规模仍在不断壮大,网络零售额增速大幅超过社会商品零售总额的增速。目前,电商快速增长的动力依1日还在:第一,电商模式仍有新发展,线上消费逐步向低线城市、中西部地区渗透,中、西部地区快递业务量增速超过全国水平;第二,新业务不断拓展,包括生鲜冷链、同城快递、大件快递等业务的线上渗透率逐步提升,新兴快递业务带来的增量可期。

快递服务质量继续提高,重点推荐顺丰控股和韵达快递。

2018年8月,快递服务质量指数为252.5,同比提高82%,客户对快递服务的满意度、准时率和有效申诉率都有所改善。快递企业在网络布局、基础设施的投入陆续到位后,一直在加强用户体验,提升服务质量,今年2月以来,服务质量指数持续增长,成为推动快递发展指数提升的重要原因。

服务质量的提升将成为快递企业长远发展的保障。快递行业依然处于成长期,行业最终会呈现垄断竞争格局,未来的龙头即意味着市场份额和盈利的增加,各快递企业阶段性的增速将在一定程度上决定其未来的行业地位。我们重点推荐顺丰控股和韵达快递,顺丰的重资产为公司发展奠定了良好的发展基础,公司目前发展战略清晰,能够有效配置运输资源,进行节点布局,高端业务发展势头良好,是当下可以判断的具备行业龙头特征的标的之一。

我国的巨大市场决定了应该还会有1-3家公司能够发展成为龙头,所以现在转运直营、成本控制较好的韵达有望在保持高速增长的情况下跻身未来龙头梯队。

风险提示:

经济增长低于预期;消费增长低于预期;快递竞争格局发生恶化。