有色行业周报:赣锋锂业成为特斯拉供应商

行情回顾:上周申万有色指数上涨3.26%,跑输沪深300指数(+5.19%)1.93个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第13位。上周有色金属子行业普遍上涨。具体来看,锂(+12.21%)、其他稀有小金属(+5.24%)和磁性材料(+4.99%)涨幅较大;黄金(+2.03%)、铝(+2.05%)和铅锌(+2.35%)涨幅较小;铜(-1.87%)下跌。公司来看,吉翔股份(+14.13%)、银河磁体(+13.06%)和东方钽业(+12.46%)涨幅居前,鹏欣资源(-26.30%)、银邦股份(-13.01%)和园城黄金(-6.64%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格普遍上涨。具体来看,LME铜价上涨7.32%,LME铜库存下降4.12%。SHFE铜价格上涨2.06%,同时库存上升3.65%;LME铝价上涨2.31%,LME铝库存下降2.32%。SHFE铝价上涨0.58%,SHFE铝库存下降1.88%;LME铅价上涨0.17%,LME铅库存下降1.60%。SHFE铅价下跌3.15%,库存下降4.80%;LME锌价上涨8.50%,LME锌库存下降3.98%。SHFE锌价上涨4.17%,库存下降9.47%;LME锡价下跌0.55%,LME锡库存下降3.51%。SHFE锡价上涨1.92%,SHFE锡库存下降5.65%;LME镍价上涨6.93%,库存下降1.10%。SHFE镍价上涨0.17%,SHFE镍库存下降0.23%。贵金属:上周COMEX黄金上涨0.02%,COMEX银上涨1.53%。小金属:上周海绵钛(+3.10%)、钼(+1.28%)、镁锭(+1.08)和锑(+0.94%)价格上涨,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物除氧化镝(+0.44%)上涨外,其余品种价格基本保持稳定。

行业动态:经合组织下调今明两年全球经济增长预期;日本央行行长:达到通胀目标之前不会退出宽松,可以承受雷曼兄弟规模的冲击;瑞银:中国仍是最具吸引力的新兴市场;李克强:中国决不会走靠人民币贬值刺激出口的路;必和必拓在智利的Spence铜矿在火灾后关闭部分生产;俄罗斯计划在2019年初筹资开发全球最大未开发铜矿;紫金矿业拟3.5亿美元投资塞尔维亚国有铜业公司;IAI:8月全球铝产量增至548.5万吨;1-7月全球镍市供应短缺4.33万吨;“打黑”力度加强,稀土产业迎复苏契机;巴里克黄金寻求中国合作伙伴并可能裁员。

投资建议:有色需求亮点较少,供给端增量收缩政策有限,供需超预期的因素较少,总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险,全行业投资机会难现,将以结构性投资机会为主,维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业,其中铜子行业处于紧平衡,存在供给冲击风险,建议关注,相关公司云南铜业、紫金矿业;铝子行业氧化铝受海外停产影响,供给趋于紧张,建议关注氧化铝自给有余的中国铝业;能源金属在双积分驱动下,需求较快增长确定,相对投资价值仍较突出,建议关注华友钴业、天齐锂业。

主要风险提示:

1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。

2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。

3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。