地产行业周报:成交环比上升,去化率小幅回升

本周观点:当前地产板块估值及仓位均处于历史低位,优质房企业绩及销售增长确定,当前股息率亦具有一定吸引力,叠加估值切换,中长期配置价值已经显现。受部分房企近期去化率下降影响,市场担忧四季度楼市超预期下行,但我们认为当前市场绝对库存处于低位,全国已开工未售住宅仅0.35年库存,短期楼市超调概率较小。建议关注:1)土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头保利、万科、招商、金地等;2)布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。

本周成交:成交环比上升,同比上升。本周重点城市成交47824套,环比升1%,同比升11%,高于2017年周均2.7个百分点,2018年日均成交环比降6.9%;其中一线城市环比升20%,二线城市环比降4%,三线城市环比降2%。推盘量环比下降,去化率环比上升。9月3日-9日重点城市新开盘51个项目,推出房源11637套,环比降29.5%,高出2017年周均值35.2个百分点。平均去化率73%,环比升1个百分点。一手商品房9月日均成交:环比上升,同比上升。截止9月22日,重点城市日均成交套数环比升1%,同比升3%。其中一线城市环比升13%(同比升36%),二线城市环比降2%(同比降10%),三线城市环比持平(同比升7%)。二手房成交环比下降,同比下降。本周二手房整体成交套数环比降32%,同比降1%。19城二手房挂牌套数周环比升1.8%。9月22日19城二手房挂牌52.7万套,环比升1.8%。深圳升0.9%,北京升3%,上海降2.7%,广州升0.3%,成都升1.1%,重庆升6.1%。

本周动态:事项:国家统计局公布8月70城房价数据。平安观点:环同比涨幅扩大,二三线表现活跃。8月70城房价环比上涨1.5%,同比上涨8%,涨幅较7月扩大0.3个和1.4个百分点,环比涨幅连续六个月扩大。其中一二三线城市环比上涨0.4%、1.3%和1.7%,涨幅扩大0.1个、0.1个和0.4个百分点;同比上涨0.9%、7.3%和9%,涨幅扩大0.7个、1.3个和1.5百分点。房价上涨压力犹在,调控仍将延续。目前主要城市库存仍处于低位,叠加2017年四季度房价涨幅放缓,基数回落,短期房价上涨压力犹在。考虑政府坚决遏制房价上涨态度,预计主要城市调控仍将延续,不排除个别房价快速上涨城市调控进一步加码。

风险提示:1)目前按揭利率连续20个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2018年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且银行信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)考虑多地实现限价政策,若限价无法突破,由于地价成本抬升,将导致板块未来利润率下滑风险。