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本周行业观点:借势全球化,寻找时尚产业创新发展突破口。

1、借势全球化,寻找时尚产业创新发展突破口。全球化发展趋势已经深入,纺织产业转型升级已经不能简单理解全球化为“走出去”、“引进来”。在9月20-21日的“2018首届世界布商大会”上,专家们对“聚力全球时尚智囊,问道纺织创新发展”论坛主题发表了各自看法。时尚产业的全球化不是“产品”的全球化,也不是“业务”的全球化,而是在全球时尚产业格局中的“话语权”,“话语权”的背后是“领导消费”还是“追随消费”,“领导消费”的价值在于把“时尚产业”当作“创意产业”领导“流行趋势”。例如法国的LVMH、KRING集团,指出消费者消费什么企业说了算,而“追随消费”的特点为“规模化的消费方式”;而以ZARA、H&M代表的快时尚,则是通过创新的商业模式创造新的时尚消费方式。

2、安踏体育拟收购芬兰体育用品公司AmerSports。2018年9月12日,安踏体育确认连同私募股权基金方源资本,向于芬兰上市的AmerSports(AMEASFH)发出无约束力的初步意向,按每股40.00欧元的现金作价收购其全部股份。AmerSports是一家拥有多品牌的芬兰公司,均是各细分市场的龙头,其中包括:Solomon(户外远足/跑步),Wilson(网球),Atomic(滑雪),Arc'teryx(高端户外),Mavic,Suunto,Precor等。在17财年,Amer的销售为28.5亿欧元(人民币214.8亿元),净利润为9330万欧元(人民币7.46亿元),而安踏的销售额为人民币166.9亿元,净利润为人民币31.59亿元.安踏的净利润率为18.5%,大幅高于Amer的3.5%。在17财年,Amer在欧洲中东和非洲/美洲/亚太地区的销售占比分别为44%/42%/14%,而户外/球类运动/健身业务的销售占比分别为62%/24%/14%。我们认为,如果此次收购成功,安踏可以在现有细分品牌领域的基础上继续扩充高端线产品,获得各种声誉良好的冬季运动品牌;Amer也可以利用安踏的销售渠道进军中国,中国销售仅占Amer总销售的约4.5%,未来安踏可助力Amer快速增加在华销售份额。

3、Esprit母公司亏损25余亿港元。Esprit母公司思捷环球发布截至2018年6月30日的年度财报显示,思捷环球实现收入154.55亿港元,同比下降3.05%;毛利实现79.21亿港元,同比下跌3.75%;股东应占溢利由盈转亏,亏损达到25.54亿港元,比17年同期的6700万港元下跌3911.94%。期内,思捷环球还出售了两间物业附属公司。思捷环球在上一财年提出的关于品牌年轻化、产品升级、新一代渠道、市场规模优化及扩张和降低成本的战略,迄今为止尚未有明显成效。对于集团业绩下滑,思捷环球在公告中指出,在17/18财政年度,思捷环球仍受到零售业急速变化所影响,当中包括电子商务持续蓬勃发展,引致消费者购物模式改变;以及由网络经营者及完全垂直零售商驱使更激烈的价格竞争。因此,整体市场经营情况仍然困难,特别加剧了对实体店铺的影响。加上零售店铺线上和线下的客流量减少,令压力进一步加剧,导致集团17/18财政年度的收入逊于预期。

4、风险提示:宏观经济波动风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧。