转债研究双周报:权益、转债市场皆反弹,个券分化持续

权益、转债市场回顾报告期内(2018.09.09-2018.09.23),权益市场在震荡中经历反弹。截至9月21日收盘,上证综指周内涨4.32%,报收2797.48点;深圳成指周内涨3.64%,报收8409.18点;创业板指涨3.62%,报收1411.12点。三大指数相较于年初已经分别下跌约15.41%、23.83%和15.39%,整体仍属疲弱态势。但在报告期内,整体市场情绪略有企稳,在上证50等权重板块的带领下低位反弹。转债市场,新券方面,报告期内仅机电转债(128045.SZ)于9月14日上市,首日收盘价111.61元,是自8月23日曙光转债上市以来,唯一首日收盘价未跌破面值的新券;存量方面,本期内,共有41只可转债价格下跌,52只价格上涨,其中转债涨幅最高为兄弟转债,累计涨幅5.86%,报收100.30元;跌幅最大为康泰转债,累计下跌10.17%,报收131.61元。整体而言,随着权益市场的企稳,转债市场情绪升温,略有反弹。

报告期内新券跟踪报告期内新上市个券为机电转债(128045.SZ,发行人为中航机电),发行规模21亿元人民币,期限6年。上市当日收于111.61元,上涨11.61%,为8月23日曙光转债后首只价格于上市当日未跌破面值的转债,截至9月21日收盘,机电转债收于113.50元,市场关注度、认可度较高。

重点转债跟踪在目前的个券分化加剧的大背景下,择券显得尤为重要。我们推荐:业绩确定性较高、行业景气度提升、宏观政策支持度较高的个券,例如TMT行业、银行行业等。本期报告重点跟踪机电转债(128045.SZ)、曙光转债(113517.SH)。截至9月21日收盘,机电转债收113.52,累计涨幅13.52%,同期正股累计涨幅2.44%、曙光转债收109.44元,累计微跌0.51%,同期正股累计微跌2.67%。

风险提示权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧。