有色行业:盛屯矿业

本周行业观点:锌价强势反弹,稀土供给或受抑制。

1、金属价格走势向好,锌价强势反弹。截至9月24日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6320美元/吨、2035美元/吨、2531美元/吨、2029美元/吨、18985美元/吨、12980美元/吨;较前一周分别变化7.85%、2.52%、10.67%、-0.54%、0.13%、6.09%;黄金、白银价格分别为1202.75美元/盎司和14.32美元/盎司,较前一周分别变化0.07%和1.02%。

2、SMM发布中国基本金属8月产量数据。2018年8月,我国精铜产量为73.73万吨,同比大增9.39%;1-8月累计产量为578.92万吨,同比增长12.64%。电解铝产量311.3万吨,同比增加1.5%;1-8月累计产量为2404.9万吨,同比减少1.8%。原生铅产量为24.8万吨,同比下降13.16%;1-8月份累计产量为193.75万吨,同比下降9.49%。精炼锌产量为41.87万吨,同比减少6.11%;1-8月份累计产量352万吨,同比增加0.66%。

3、稀土供给或受抑制。2018年9月,江西省多部门联合发布《关于组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》,根据相关要求,江西省自2018年9月至2019年1月开展打击稀土违法违规行为专项行动。本次核查行动共涉及123家分离冶炼企业和贸易公司,基本覆盖当地所有稀土生产加工产能。我们认为,此次稀土打黑体现了有关部门整治稀土市场的决心,在监管高压下,黑稀土的生产和流通有望大幅减少,稀土总体供给将受到抑制。

4、氧化铝供需格局仍旧偏紧。2018年7月以来,受铝土矿价格上涨、氧化铝企业停产检修以及采暖季限产预期提升等多重因素的影响,氧化铝价格持续回升。在全球经济回暖的背景下,伴随下游需求旺季的来临,铝消费增速或将继续修复。而在供给端,国家去产能仍在逐步推进,同时叠加环保政策趋严,供给端进一步收缩概率较大。综合来看,氧化铝市场供需格局仍呈偏紧态势。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。