钢铁行业:南钢股份

本周行业观点:唐山限产边际放松,钢价继续承压。

1、钢价弱势运行。截至9月21日,高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4860元/吨、4620元/吨、4416元/吨、5303元/吨、6097元/吨、4402元/吨、4786元/吨,相比前一周分别变化0.62%、0.94%、-0.07%、-0.11%、-0.23%、-0.27%、-0.56%。唐山限产力度边际放松的影响继续发酵,钢价整体有所承压。

2、钢材社会库存环比略有回升。据中钢协统计,2018年8月,全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比略有回升。8月钢材库存总量942万吨,环比增加16万吨,上升1.7%;其中钢材市场库存总量860万吨,环比增加17万吨,上升2.1%;港口库存82万吨,环比减少2万吨,下降2.2%。由于当前钢价持续高位运行,且后市市场情绪乐观,钢贸商囤货意愿较强,推动社会库存回升。

3、唐山市错峰生产文件出台,限产力度或边际放松。唐山市政府发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》,限产计划将于2018年10月1日-2019年3月31日实施。方案要求按评价等级实施差异化错峰生产,将钢铁企业分为ABCD四类,类别不同相应错峰生产比例不同。其中,A类企业,在秋冬季期间不予错峰生产;B类企业,在秋冬季错峰30%左右(以高炉生产能力计);C类企业,在秋冬季期间错峰50%左右;D类企业,在秋冬季期间错峰70%左右,烧结(球团)工序全部停产。整体来看,钢铁行业限产强度或趋向宽松。

4、我国粗钢产能利用率回升明显。在9月20日巴黎召开的钢铁产能过剩全球论坛第二次部长级会议上,我国表示:中国是论坛成员中唯一采取切实措施去产能的国家,当前粗钢产能利用率已达80%。随着钢铁市场供需格局的持续改善,钢材价格也在逐步回升,致使部分企业去产能积极性有所下降。我们认为当前钢铁行业去产能正处于关键时期,政府调控力度仍旧不会放松,过剩产能复产概率较小。

5、风险提示:宏观经济增速低于预期;环保限产力度不达预期。