房地产行业8月报:房企开工意愿较强,三四线销售显著回落

1-8月,全国房地产开发投资额同比增长10.1%,较1-7月回落0.1个百分点;商品房新开工面积同比上升15.9%,较1-7月扩大1.6个百分点;施工面积同比上升3.6%,增速较1-7月扩大0.6个百分点;土地购置面积同比上升15.6%。8月单月投资增速9.2%较7月高位回落4个百分点;新开工带动竣工双双走强,主要由于库存处历史低位,以及在政策高压下,房企策略转向加速销售回款,提振开工意愿;土地投资增速维持高位运行,一二线与低能级城市地市出现结构性分化,我们预计房企在限价令与成本上升的双重压力下,拿地趋于谨慎,土地投资增速将出现回落。

1-8月的商品房销售面积为102,474万平方米,同比上升4%;销售额为89,396亿元,同比上升14.5%;较上月扩大0.1个百分点;销售均价为8,724元/平米,同比上升10.1%,较上月扩大0.3个百分点。8月单月销售增速15.2%高位回落,其中三四线增速明显回落,一二线持续回暖。我们预计下半年一二线在供给改善、去化较好的情况下,成交将持续改善;三四线由于棚改弱化销售增速下行通道开启;全国而言,在去年九、十月低基数背景下,销售增速回升可期,但去化率或将下滑。

1-8月,房地产开发企业合计资金来源为106,682亿元,同比上升6.9%,较1-7月扩大0.5个百分点。从各资金来源同比来看,1-8月累计数据中,国内贷款同比下降6.6%,较1-7月收窄0.3个百分点;利用外资同比下降68.8%,较1-7月收窄1.8个百分点;自筹资金同比上升11.2%,较1-7月扩大0.8个百分点;包含定金、预收款及个人按揭贷款的其他资金同比上升8.9%,较1-7月扩大0.2个百分点,其中,1-8月定金及预收款、个人按揭贷款分别同比上升15.1%和下降1%。

评级面临的主要风险

房地产行业销售大幅下滑,去杠杆进程超预期。