房地产行业周报2018年第34周:政策延续调控,龙头业绩靓丽

本周板块小幅上升0.66%,PE估值再创历史新低:本周大盘触底反弹,上涨2.96%,地产板块小幅上升0.66%,跑输大盘超过2pct,在28个行业中排名第20位,仅非银银行食品饮料跑赢大盘。地产板块PE估值降至9.40X,随着中报陆续公布,板块PE估值再创历史新低,PB回升至1.38X,相比上周末的历史低位小幅回升。本周重点房企基本上都有较好的表现,中南建设涨幅6.25%位列板块第五,新城涨幅超过5%,万科及保利涨幅超过3%。

重点房企发布半年报业绩大增,北京十家住房租赁企业承诺不涨租金,拿出存量房等:本周碧桂园、万科、招商、新城等公布半年报,重点房企业绩均有较大增长,阳光城增速超200%,新城、华发、蓝光超100%,招蛇及碧桂园分别为98%及73%,万科达到25%。此外租金问题受到广泛关注,北京十家住房租赁企业承诺不涨租金,拿出12万套存量房。

重点城市新房成交累计降幅再度收窄至1.6%:本周重点城市新房成交同环比为18.8%/1.2%,环比小幅上升,同比涨幅扩大,2018年至今累计降1.6%,相比上周再度收窄0.6个百分点。重点一二三线中仅三线城市环比上升,2018年至今累计同比-9.7%/-16.8%/16.7%,一三线继续改善。供给方面,本周重点城市新增供给同环比均有下降,2018年累计升11.9%,相比上周收窄1.2pct。一二三线新增供累计同比分别为7.7%/4.0%/30.3%,相比上周分别-0.6/0.2/-4.7pct,二线累计同比连升两周。本周末重点城市狭义去化周期9.63个月,上周末为9.87个月,连续收窄6周,一二三线去化周期7.74/6.27/15.37个月,继续全面回落。

推荐低估值地产龙头保利及新城:重点房企中报陆续发布,业绩基本均有较大增长,截止本周末龙头PETTM基本维持在8.5倍以下,万科8.4X,保利8.1X,招蛇8.3X,新城8.6X,华夏幸福7.4X,金地5.5X,荣盛5.5X,预计2018年动态PE基本都不到7倍,我们维持推荐杠杆率相对较低的低估值龙头保利及新城。

风险提示:调控政策及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期