汽车上游资源行业研究:看多铝铜后市价格

投资建议

财政政策边际宽松确认,“加大基建投资”托底有望提升市场对国内金属需求预期。基本金属推荐铝铜,推荐标的:神火股份、紫金矿业。7月新能源乘用车销量环比持平,基本符合预期,随着新能源汽车旺季逐步深入,“金九银十”叠加“年底冲量”,预计新能源汽车产销量持续改善。新能源金属推荐镍,推荐标的:新疆新鑫矿业(3833.HK)、谢里特国际(S.TO);小金属关注镁,推荐标的:云海金属。

行业点评

镁:价格快速上涨。本周陕西和山西99.9%镁锭价格上涨4.08%至17850元/吨。上涨原因主要是受环保压力影响,部分工厂停产检修。叠加天气炎热,开工困难等因素,镁锭产量受限,现货供应持续偏紧,部分工厂出现暂停报价情况。此外,原料硅铁持续高位,对镁产品亦有较强支撑。在供给和成本的双重支撑下,镁锭价格有望维持涨势。受益标的:云海金属。

铝:价格小幅上涨。本周SHFE铝价上涨1.98%至14675元/吨。8月20日起,约90个环保督查组将进驻汾渭平原11个城市,该地区涉及全国6%电解铝和33%氧化铝产能。本周阿拉丁会议后,铝土矿和氧化铝供应紧张已成为市场共识。未来占据70%成本的氧化铝和电力成本继续抬升,对铝价形成强烈支撑。维持板块买入评级,推荐标的:神火股份。

铜:价格小幅上涨。本周SHFE铜价上涨1.26%至49830元/吨。近期供应端的利多因素层出不穷,中国对来自美国的废铜加征25%关税,中短期将极大影响国内废铜供应。下周全球翘首以待Escondida是否会罢工,偏空的宏观因素或将就此让位于偏多的基本面,值得密切关注。维持板块买入评级,推荐标的:紫金矿业。 镍:价格大幅上涨。本周SHFE镍上涨3.76%至113940元/吨。7月中旬以来环保边际放松,高利润驱使镍铁厂复产,再叠加厂商抛售镍豆库存,虽有金川检修挺价,但库存降速明显放缓,8月供需整体稳定。待9月不锈钢消费恢复,环保限产之风再次袭来,镍价有望继续上行。维持板块买入评级,推荐标的:新疆新鑫矿业(3833.HK)、谢里特国际(S.TO)。

锂:价格下行。据亚洲金属网报价,本周电池级碳酸锂成交价下跌0.1万至9.7万元/吨;工业级碳酸锂成交价下跌0.1万至8.35万元/吨。锂盐产品产销结构分化,磷酸铁锂需求回暖,订单量环比显著增多,其他锂盐产品需求仍相对稳定,预计价格下跌趋势仍将持续。维持板块中性评级。

钴:价格下行。本周mb低等级金属钴报价为33.5(-0.9)-35.05(-0.5),据上海有色网报价,本周电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下降1.20%、2.96%、1.37%至49.35、9.85、36.00万/吨。冶炼厂资金压力渐增,前期停产冶炼产能受困于亏损加剧逐步复产,以较低开工率维持企业运转;部分大型冶炼厂钴盐价格松动,主动调低钴盐价格出售,预计未来价格仍在下行通道。维持板块中性评级。

风险提示

补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。