光库科技:光纤激光发展迅速,助推业绩稳健增长

光纤激光器件快速增长,助推公司业绩成长。公司2018 年上半年实现营收1.37 亿元,同比增长41.35%,公司归母净利润4555 万元, 同比增长79.56%;每股收益为0.52 元,同比增长57.13%。公司营收和净利润稳步增长,主要原因在光纤激光器件产品在海内外市场拓展顺利,客户订单增长较快,同比增长51.91%;另外上半年因美元升值增厚利润,公司产生310 万汇兑收益,去年同期为231 万汇兑损失。由于搬迁和美元汇率影响,公司预计1-9 月的净利润为6099 万-7359 万元,同比增幅在45%-75%。

光纤激光设备发展迅速,带动上游器件需求爬坡。光纤激光器光束质量好,光电转换效率高,加工性能突出,在工业激光器中的占比由2013 年的 33.80%稳步提高至2017 年的47.30%,随着高功率光纤激光器价格下行,将进一步推动光纤激光行业发展。2017 年全球光纤激光器市场规模达20.39 亿美元,2014 年以来复合增长率达到24.78%, 远高于整体激光器市场的增长,未来在亚太地区的带动下依然前景可观,公司作为光纤激光器件主要供应商,将受益明显。

研发投入持续加码,品牌与客户优势明显。公司高度重视研发投入和新品推出,2018 年上半年研发投入同比增长41.36%,产品方面成功开发出千瓦级光纤光栅、6000W DragonTM 系列激光输出头、高功率自由空间隔离器等新产品,有利于在国产高功率光纤激光器快速发展阶段共享市场盛宴。公司海内外占比为53%和47%,国外知名激光器生产商通快、罗芬、IPG、相干以及国内领先激光器生产商大族、杰普特、武汉锐科等均为公司客户,足见公司产品地位和品牌影响力。

盈利预测及投资建议:公司持续加大市场开拓,深耕海内外客户, 高功率新品顺利推出市场。不考虑贸易战的影响,预计2018 年-2020 年净利润分别为 0.88 亿, 1.16 亿, 1.55 亿元,当前股价对应动态 PE 为 42 倍、32 倍和 24 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:激光行业需求放缓;高功率新品销售不达预期。