医药行业点评:国常会调整基药目录,利好品种优秀,竞争格局较好的企业

国常会调整基本药物目录

8月30日国务院常务会议对试行了5年多基本药物目录进行调整,此次调整在覆盖临床主要病种的基础上,重点聚焦癌症、儿科、慢性病等病种,调入有效性和安全性明确、成本效益比显著的187种中西药,其中肿瘤用药12种、临床急需儿童药品22种,均比原目录显著增加,调整后基本药物目录总品种扩充到685种,相比520基药增加了165种,有22种被从名单中剔除。

目前调整后的目录并没有公布,我们预计新增产品是这几年治疗领域较为广泛,国内市场增长加快,疗效极为确定的新药,调整出的药品是治疗功能被取代的老药以及价格较高,12版基药留了个口子的辅助用药可能性较大。我们认为基药与医保甲类重合度较大,可参照17版医保目录新增甲类品种进行推测,但由于09版医保出台比12版基药要早,因此17版甲类大多数为参考12版基药进行的调整,反向参考性较差。同时,乙类目录中也有很多重磅品种,例如右美托咪啶、亮丙瑞林微球、阿托伐他汀、匹伐他汀、达比加群酯、西他列汀、人血白蛋白、静丙等也是有可能纳入的。另外,单抗品种需要观察,考虑到国家重视和价格较高的双重因素,部分常用的品种有一定的可能进入基药名单,例如利妥昔、曲妥珠、伊马替尼、吉非替尼等。

市场格局较好,空间较大的企业可借此机会实现扩张

进入基药之后,由于报销比例增加,招标过程中价格会更为敏感,投资逻辑呈现市场扩大和价格下降两种因素的竞争关系,我们认为对产品的影响需要区别对待。如果一种产品市场覆盖率比较低,处于市场推广阶段,那么进入基药体系后会大幅度增加覆盖,呈现重大利好,例如乐普医疗的氯吡咯雷和联邦制药的胰岛素,作为新上市品种,通过低价走基药通道,实现了快速增长。对于市场覆盖率已经较大,基本实现了基层覆盖,那么对其产品就将是降价预期,不过总体来说,纳入基药的应该都是具有广泛使用范围和充分的临床验证的产品,我们认为对大部分新进品种应该呈现一定程度的利空。

除此之外,国常会还提到了推进基本药物医疗机构集中带量采购,目前带量采购还不太普及,仅在少数地区进行试点,从已经试行的带量采购地区采购结构来看,价格下降、量增是趋势,中标的企业受益很大,但未中标的企业冲击很大。我们认为基本药物即使进行全面带量采购,也未必会像部分地区实行单一企业中标的极端排他。未来的带量采购将有利于国产替代的品种,但对国产品种占据市场空间尤其是无竞品的企业冲击较大,这些企业有可能会放弃部分基药市场。

风险提示

招标降价幅度过大