石油化工行业周报:政策利好,下半年三桶油资本支出有望上调

上周WTI原油以及布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于67.75美元,周跌幅2.94%;布伦特原油价格收于76.83美元,周跌幅0.76%。根据美国能源信息署(EIA)报告显示,上周美国原油库存大降430.2万桶至4014.9万桶,为2015年2月以来的最低水平,使油价承压。同时8月美国就业增长大幅增加,薪资创下9年多来最大年度增幅,美元兑一篮子其他货币走高,美元强势反弹也令油价承压。然而石油市场正在收紧,全球能源供应短缺的风险进一步加大。石油输出国组织(OPEC)下周将开会讨论产量恢复计划,由于伊朗受困于美国的经济制裁,并且第二轮制裁计划在11月初设施,令供应面风险加剧,也是OPEC计划增产的主要原因之一。目前而言,油价的主要驱动因素仍然是美国对伊朗的制裁。PTA-涤纶长丝持续高景气,上周PTA价差为3327.28元/吨,周涨幅24.81%。涤纶POY-PTA-MEG价差为1501.36元/吨,周涨幅21.47%。随着下游终端需求旺季来临,我们认为PTA-涤纶长丝将持续高景气,增厚大炼化标的公司利润。油服板块,国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,加大国内勘探开发力度同时要求2020年底天然气产量达2000亿立方米,我们认为该政策利好上游油服行业以及天然气行业,维护我国能源安全。

市场回顾

上周石油石化(中信)指数下跌0.11%,沪深300指数下跌1.71%,石油石化板块跑赢大盘1.60%。上周石化各子板块涨跌不一,油田服务、油品销售及仓储、石油开采、其他石化、炼油涨跌幅分别为3.52%、1.94%、1.64%、-0.88%、-1.96%。

建议关注中国石化,二季度公司实现归母净利润228.3亿元,业绩实现大幅增长。关注民用大炼化标的,恒力股份、荣盛石化。受益于国内勘探开发资本开支对油服行业的提振,建议关注石化机械、杰瑞股份。

行业动态

三大石油石化企业交近四年最好中期“成绩单”:随着世界经济缓慢复苏和国际原油价格上行趋势,三大石油石化企业的日子正在慢慢好过起来。半年报显示,中国石油天然气股份有限公司(下称“中石油”)、中国海洋石油有限公司(下称“中海油”)、中国石油化工股份有限公司(下称“中石化”)2018年上半年净利润共计人民币942亿元,同比增长70%,取得近四年来同期最好成绩。其中,中海油、中石化净利润同比增逾五成,中石油则同比大增113.7%。值得注意的是,今年上半年三大石油石化企业上游勘探板块全面复苏,预计下半年投资将提速,而下游业务则存隐忧,天然气进口亏损或扩大。

风险提示

油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险。