本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。(1)白酒板块:近期茅台加大投放量,一批价有所回落,在宏观经济下行压力大的背景下,高端白酒需求量可能下滑,导致茅台一批价下跌。除了刚需,在买涨不买跌的作用下,囤货需求下降,原先的社会资本也会出货,会进一步导致供给量增加,一批价进一步下跌,对五粮液、国窖、次高端都会有冲击,而茅台即使一批价下行,对公司业绩影响不大,公司要保持业绩增长,不提价就会放量;顺鑫农业的牛栏山定位中低端,消费者大多是普通老百姓,经济不好销售量反而可能更大。因此,我们重点推荐贵州茅台和顺鑫农业。(2)非白酒板块:在经济不确定的预期下,食品板块中2C类必需品公司受贸易战影响较小,如面条、面包等;调味品中原材料大豆成本受贸易战影响,但长期公司可通过提价、期货对冲等方式降低其影响。继续推荐克明面业、好想你、双汇发展、绝味食品。
上周市场回顾:食品饮料板块指下降2.41%,跑输沪深300 指数1.71个百分点,跑输上证综指0.84个百分点,板块日均成交额108.45亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为25.50,同期上证综指和沪深300市盈率分别为11.96和11.04。
行业重点数据:白酒行业,9月7日,五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1018元/瓶、499元/瓶和218元/瓶;乳品行业,8月29日数据,主产区生鲜乳价格为3.42元/公斤,同比变化0.00%,环比增加0.59%;肉制品行业,2018年7月,生猪和能繁母猪存栏量分别为32,340万头和3,180万头,同比-8.22%和-10.52%,环比-0.80 %和-1.91%,仔猪、生猪和猪肉价格开始逐渐下降,8月31日的最新价格分别为25.90元/千克、13.48元/千克和20.49元/千克,同比下降30.66%、8.24%和3.39%,环比变化+0.78%、-1.68%和+0.29%,8月31日猪粮比价为6.98,环比变化-0.14%;啤酒行业,2018年7月国内啤酒产量460.60万千升,同比-1.60%。从进出口来看,2018年7月份国内啤酒进口91,594千升,同比+31.09%,进口单价为1114.96美元/千升,同比+5.98%。 行业重点推荐:贵州茅台:二季度收入超预期,系列酒快速增长;顺鑫农业:产品性价比优势凸显,全国化稳步推进;双汇发展:肉制品调结构,非洲猪瘟影响有限;绝味食品:开店稳定增长,成本可控毛利上行;克明面业:短期看成本下降,中期看品类增加;好想你:高速增长态势依旧,毛利下行净利上行。
风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷
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