煤炭行业周报:动力煤价格继续反弹,煤炭板块配置价值高

动力煤:本周秦皇岛动力煤价格继续反弹,秦皇岛5500大卡动力煤最新报价627元/吨,较上周上涨9元/吨。本周六大电厂日耗已经降至70万吨以下,库存可用天数升至22天,预计随着旺季临近尾声,电厂采购将会放缓,短期煤价继续上涨动力不足,但受进口减少预期的影响,电厂淡季去库存的动力不足,因此煤价下行空间亦有限,市场将继续维持高库存、价格高位震荡的格局,后续需密切关注进口政策的变化,如果进口政策不放开,下半年煤炭进口量回落将导致煤炭供求偏紧,煤价上涨。

焦炭:受汾渭平原第二阶段环保督察低于预期影响,尽管目前现货价格依然维持高位,但贸易商采购积极性降低,出货意愿增加,叠加期货价格下跌,短期焦炭价格继续上涨动能减弱。本周临汾地区下发《临汾市重点工业企业差异化生产管控方案》,临汾地区涉及焦炭产能1575万吨,如果按照严格按照文件要求限产,将影响日产8000吨左右,后续需密切关注限产的力度。

炼焦煤:本周产地炼焦煤价格继续小幅有涨,柳林低硫主焦上涨10 元/吨, 需求方面,焦企目前补库依然较为积极,而供给方面,受环保检查影响, 山西大量洗煤厂被关停导致焦精煤供应减少,但从库存来看,目前焦企和钢厂的库存仍处于合理偏高的位置,对焦煤价格上涨形成一定的抑制。

重点数据 煤价:截至8 月31 日,秦皇岛5500 大卡动力煤价格627 元/吨,较上周上涨9 元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1740 元/吨,较上周上涨10 元/吨。

库存:截至8 月31 日,六大发电集团动力煤库存为1519.87 万吨,较上周增加58.83 万吨,库存可用天数22 天;秦皇岛港煤炭库存625 万吨,较上周增加26.5 万吨。

海运费:截至8 月31 日,秦皇岛到广州运价(5-6 万DWT)45 元/吨,较上周下跌6.1 元/吨。

投资建议: 尽管目前中转点和港口动力煤库存处于高位,且随着淡季临近日耗有下降预期,但由于下游企业和贸易商所剩进口配额有限,进口减少预期将对煤价形成支撑,预计下半年煤价依然维持高位,煤炭上市公司业绩确定性强、估值便宜,具有较高的安全边际和配置价值。建议关注陕西煤业、中国神华、潞安环能。

风险分析: 政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电