联讯机械行业点评:国务院促进天然气协调稳定发展,政策、市场双重刺激油气设备迎来景气周期

事件

9月5日,国务院引发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》。意见指出:

1) 总体指导思想:落实能源安全战略,着力破解天然气产业发展的深层次矛盾,有效解决天然气发展不平衡不充分问题,确保国内快速增储上产,供需基本平衡,设施运行安全高效,民生用气保障有力。

2) 加大国内勘探开发力度。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入,确保完成国家规划部署的各项目标任务,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。建立已探明未动用储量加快动用机制,多措并举盘活储量存量。统筹国家战略和经济效益,引导企业加大勘探开发投入,确保增储上产见实效。统筹平衡天然气勘探开发与生态环境保护,积极有序推进油气资源合理开发利用,服务国家能源战略、保障天然气供应安全。

3) 构建多层次储备体系。建立以地下储气库和沿海液化天然气(LNG)接收站为主、重点地区内陆集约规模化LNG储罐为辅、管网互联互通为支撑的多层次储气系统。供气企业到2020年形成不低于其年合同销售量10%的储气能力。城镇燃气企业到2020年形成不低于其年用气量5%的储气能力,各地区到2020年形成不低于保障本行政区域3天日均消费量的储气能力。

4) 强化天然气基础设施建设与互联互通。加快天然气管道、LNG接收站等项目建设,集中开展管道互联互通重大工程,加快推动纳入环渤海地区LNG储运体系实施方案的各项目落地实施。

投资要点

1. 我国油气消费量和产量增速严重不匹配,能源安全战略受到国家高度重视:近年来随着油价低迷,我国油气公司资本开支连续多年大幅下降,我国油气产量增速也随之降速,与此同时,油气消费量增速也不断提速,产销增速严重不匹配,油气资源对外依存度不断上升。2017年我国天然气产量1487亿立方米,同比增长8.5%,消费量2373亿立方,同比增长17%,天然气对外依存度从2010年的10.7%提升到37.3%。随着天然气产量和消费量增速的差距,天然气对外依存度仍将不断提升,严重影响了我国的能源安全。国务院出台促进我国天然气协调稳定发展的指导,表明了国家高度重视了能源安全这一国家战略问题。

2. 油价经历三年多的低谷,油气公司资本开支连续多年下降,油气产量增速受到明显影响,是导致我国油气供需不平衡的主要原因:国际油价从2014年初超过110美元每桶快速回落,油价经历了三年多的低谷,受此影响三大油气公司资本开支从2014年开始连续多年出现大幅下降。中国石油勘探开采的资本开支从2013年2264亿降到2016年1302亿,降幅42.5%。中国石化勘探开采资本开支从2013年888亿降低到2016年312亿,降幅64.9%。中国海油勘探开采资本开支从2014年的1057亿降低到2016年的487亿,降幅54%。从2016年开始中国原油产量连续2年负增长,天然气产量增速从2013年的9.57%降低到2016年1.68%。而原油消费量、天然气消费量却依然保持了旺盛的增长速度,这样的供需不平衡导致油气对外依存度越来越高。

3. 政策刺激和油价市场复苏,促进新一轮油气资本开支景气周期启动:从市场看,国家油价经过2年的复苏稳定在70美元区间,油气公司已经有利可图,有动力加大资本开支促进增产。从政策上看,国家基于对能源安全战略、油气供需平衡的考虑要求国内油气公司加大国内勘探开发力度。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入,确保完成国家规划部署的各项目标任务,确保增储上产见实效。政策刺激和市场复苏双重利好,促进新一轮油气资本开支景气周期启动。

4. 油气设备、油服板块股价和估值都在底部,基本面反转,建议重点关注:油气设备、油服板块经历多年行业低谷,股价调整充分,业绩、估值、股价都在底部,现在正是基本面反转确定,我们认为要高度重视油气设备油服板块景气反转带来的投资机遇。重点推荐国产油气设备龙头杰瑞股份、石化机械。

投资建议

重点推荐标的:油气设备:杰瑞股份、石化机械;油服:海油工程。

风险提示

1、油气公司勘探开采资产开支不达预期 2、国际油价出现较大回调波动 3、市场竞争格局出现较大变革。