首都在线2018年中报点评:研发能力不断提升,云平台服务能力持续增强

收入同比增长24.08%,归母净利润增长18.28%。

首都在线2018H1 实现营业收入2.81 亿元(YoY+24.08%);实现归属于母公司股东净利润2801.59 万元(YoY+18.28%),扣非归母净利润1984.04 万元(YoY+16.17%);摊薄EPS 为0.06 元,加权平均ROE 达3.91%,摊薄ROE 达4.10%。

毛利率、净利率有所下降,各项费率有所改善。

公司2018H1毛利率30.85%(YoY-1.03pcts);净利率7.41%(YoY-0.36pcts);扣非归母净利率达7.07%(YoY-0.48pcts)。管理费用率9.69%(YoY-7.33pcts);销售费用率5.43%(YoY-0.56pcts),财务费用率-0.35%(YoY-0.50pcts)。公司毛利率下降的主要原因为市场竞争激烈,产品价格有所下降;各项费率的改善主要由于公司运营管理效率提升。

云计算、IDC市场规模扩张,公司产品研发能力持续提升

据Gartner预计,2019年IDC市场规模将达到1900亿元。作为互联网数据中心服务提供商,首都在线深度受益于IDC市场的迅速扩张。公司持续专注于为互联网客户提供整体IT 架构上云的完整解决方案和服务。公司通过云网一体化的技术架构设计,以云计算的方式满足客户计算、存储、数据库、负载均衡、大数据、数据传输的需求。2018H1公司研发费用同比增长25.50%,达到2,238.81万元。

响应国家战略规划,持续完善云平台布局

国务院发布《推动企业上云实施指南(2018-2020 年)》要求2020年全国新增上云企业100 万家,形成典型标杆应用案例100个以上。公司积极响应国家战略规划,2018H1根据客户需求和市场拓展需要,相继对达拉斯、新加坡、上海、台湾、韩国、香港等地的云平台规模进行了扩容,扩容后公司相应云平台节点的服务能力大大增强。

估值分析。首都在线当前市值约18.14亿元,TTM(2017H2-2018H1)PE为41x。

u风险提示:技术更新不及时导致产品性能落后的风险、竞争加剧导致盈利能力下降风险。