电子行业:行业增速放缓,半导体材料及分立器件板块表现优异

业绩增速放缓,扣非后归母净利润下降幅度较大。我们对电子行业的208家公司进行了统计。2018年上半年,这208家公司合计实现营业收入6494.44亿元,同比增长12.31%,实现归母净利润322.33亿元,同比增长0.76%,增速较2017年上半年下降十分明显;实现扣除非经常性损益后净利润239.97亿元,同比下降了11.98%,与2017年上半年99.85%的增幅相差很大。从营业收入、归母净利润及扣非后归母净利润的增速分布来看,业绩下滑的公司显著增多,但整体来看,业绩增长依旧为主流趋势。

半导体材料及分立器件板块表现优异,部分股票业绩抢眼。按照申万三级分类,我们将208家上市公司数据进行了汇总。仅有半导体材料板块营收增幅大于30%,为32.34%;分立器件板块营收增速在20%至30%之间,为21.7%,其余板块营收增速大多位于10%到20%之间。分立器件及半导体材料板块中,除苏州固锝外,其他股票全部上涨,半导体材料板块中三家公司的营收、归母净利润及扣非后归母净利润均实现了较高幅度的增长,业绩表现十分抢眼。

投资建议。2018年上半年电子行业整体依然呈现明显的增长趋势,但增长速度较去年同期显著下降。从细分领域来看,我们建议关注营收增幅较大的半导体材料、分立器件板块,以及个股普遍向好的印制电路板板块,其他领域若干表现抢眼的个股也非常值得关注。根据以上,我们重点推荐全志科技、紫光国芯,京东方,建议关注捷捷微电、欧菲科技。

风险因素。全球宏观经济发展不及预期;随着技术的创新出现低成本、高性能的新产品替代现有产品。