化工行业:遭遇不可抗力,PO市场高开高走

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近日,山东普降暴雨,受此影响,东营某环丙大厂宣布不可抗力,装置至今暂未恢复,加剧区域内供应紧张局面,环丙现货价格延续涨势,贸易商做多激情重燃,报盘推高交易日内环丙主流商谈涨至13250-13500元/吨送到。

投资要点:

暴雨影响设备生产,加剧供给端紧张局面

近日,环氧丙烷行业平均开工稳中微降,整体7成开工率,吉神、长岭、金岭装置继续停车检修外,鑫岳装置基本提升至满开,山东天津大沽装置负荷缓升至八成上方,山东滨化七成开工率,烟台万华装置满开,其中吉神和中石化长岭为双氧水直接氧化法,其中工艺还有很多问题需要解决,开工率长期不足三成,剩余环丙工厂开工稳定。

成本推动产品涨价,下游按需采购

环氧丙烷下游产品主要应用为聚醚、丙二醇、醇醚,消费量分别为79.7%、7.4%、6.5%。聚醚市场被动跟涨,传统需求旺季尚未来临,关联产品TDI价格仍居高位,终端海绵高位成本转嫁不畅,利润缩水,故目前避险观望消化前期低价原料库存为主,聚醚现货价涨量难随,部分进口聚醚后续供应预期缩量,贸易商低价惜售意愿增加,故聚醚尽管成交不佳,但低价亦难寻,华东市场商谈在13300-13500元/吨现金。丙二醇下游需求较弱,其中树脂工厂受环保政策下终端需求减弱,加之高位成本难以传导,需求进一步减弱,目前报盘执行9600-9800元/吨承兑出厂。国内丙二醇醚及醇醚酯(PM/PMA)市场成本助推价格小涨,但整体需求偏弱,市场交投氛围平平。

关注行业龙头企业

我们重点关注具有28万吨氯醇法产能的滨化股份(601678.SH),公司是产业链完整的化工集团,下游具备聚醚多元醇等业务;具备26万吨PO/MTBE工艺法的万华化学(600309.SH),公司业务布局聚氨酯全产业链,公司业务包括MDI、TDI、聚醚多元醇、组合聚醚等业务,公司自建丙烯产能,完整产业链成本优势明显。

风险提示

投产不及预计;工艺安全事故;环保监管