泛微网络:业绩符合预期,自主软件与技术服务快速增长

公司发布2018年半年报:营业收入4.01亿元,同比增长41.66%;归属于上市公司股东的净利润3625.06万元,同比增长29.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3068.02万元,同比增长56.05%。报告期内,剔除股权激励的影响,归属于上市公司股东的净利润为4774.05万元,比上年同期增长70.95%。经营活动产生的现金流量净额4261.78万元,同比增长72.94%。

业绩符合预期,软件与技术服务快速增长。公司继续推动各类组织的“协同办公、移动办公、智能办公、安全办公”,实现收入快速增长,其中软件收入2.56亿元,技术服务收入1.37亿元,均实现快速增长。

自行开发软件中e.cology、e.office、e.weaver 收入分别为2.47亿元、0.73亿元、0.24亿元。

期间费用整体可控,提升产品性能与加强渠道并举。公司以“平台化、智能化、全程电子化”为战略导向持续提升优化产品和各行业解决方案,同时进一步完善各市场区域的多层次营销服务体系。销售费用2.78亿元,同比增长34.80%,主要由于项目实施费用增长所致;管理费用9,797.01万元,同比增长70.79%,主要由于分摊股权激励成本增加所致;财务费用-716.5万元,主要由于银行结构性存款计提利息收入所致。公司持续研发高度产品化的e-office,提升其可复制性;结合移动互联技术、云技术和社交应用技术开发了新产品eteams,有效满足满足企业客户的协同云办公管理需求。公司研发支出5811.26万元,全部费用化,同比增长61.09%。

广泛合作扩大影响力,积极推进SAAS 产品。公司针对SAAS 云端移动办公产品,推出更加广泛的合作伙伴服务体系,构建强有力的企业管理软件联盟,积极扩大市场影响。

投资建议:预计公司 2018/2019/2020年 EPS 1.16/1.65/2.25元,对应PE 81.23/57.28/42.06倍,给予“增持” 评级。

风险提示: 市场竞争加剧。