三钢闽光:三安资产注入,半年业绩历史最高

上半年净利润32.33亿元,创最好半年业绩

2018年上半年,实现营业收入175.95亿元,利润总额42.92亿元,归属于上市公司股东的净利润32.33亿元,基本每股收益1.978元。2018年上半年公司产品销售毛利率增长超过预期,且公司完成了收购三安钢铁100%股权并将其纳入合并财务报表范围使公司业绩大幅增长,公司取得了自成立以来最好半年度经营业绩。

装入三安钢铁,公司产量大幅增加

2018年上半年,公司产钢493.48万吨,生铁425.91万吨,钢材490.3万吨,焦炭42.96万吨,入炉烧结矿539.68万吨;2017年上半年,公司产钢316.84万吨,生铁282.92万吨,钢材304.72万吨,焦炭42.68万吨。

板材毛利最高,增速最快

从各品种来看,上半年板材毛利28.25%,同比增长12.87%。同期,螺纹钢、光面圆钢、制品盘圆和建筑盘螺的毛利率分别为27.34%、23.3%、26.66%和26.43%,并且和去年同期相比均有较大幅度的提高。 管理费用大幅提高,财务费用略有下降 上半年公司管理费用1.95亿元,同比增长51.2%,主要是职工薪酬及重组费用增加所致。同时,财务费用同比下降8.27%。

投资建议

预计2018-2020年,公司营业收入分别为399.80亿元,403.8亿元和407.83亿元,实现净利润74.92亿元、79.21亿元和80.91亿元,按照目前股价,对应PE分别为4.3、4.1和4.1,给予“买入”评级。

风险提示:

钢材消费大幅下滑;