本周行业观点
银行业观点:中期业绩优于行业,基本面改善仍有待确认
截至上周末,共有12家A 股上市银行公布了上半年业绩,整体表现好于行业,特别是资产质量方面:12家上市银行中,仅贵阳银行和华夏银行的不良贷款比率较年初有所上升,其他银行不良贷款比率均有好转;行业方面,银行业2季度不良率从年初1.74%上升至1.86%。可见,上市银行的资产质量明显优于行业,此前不良认定较为宽松的中小银行明显拖累了行业整体水平。
尽管央行在近期重启逆回购以维持银行体系流动性合理充裕,同时资管新规补充通知的颁布使得银行在过渡期内的压力得以减缓,但去杠杆的大方向并未改变,银行股的长期表现仍取决于经济增长与去杠杆的推进。我们认为,银行基本面的改善仍有待确认。预计下半年银行资产端和负债端的收益率走平甚至下行,净息差存在一定的压力,但信贷放量的可能性较大,以量补价;信贷标准放宽以及经济存在下行压力可能导致资产质量再度恶化。目前银行股PE(TTM)为6.5倍,PB(LF)为0.86倍,估值处于安全边际内,继续大幅下探的概率不高。
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