阅文集团2018H1财报点评:付费阅读增速波动、版权运营成长亮眼,拟收购新丽加强IP资源变现力_股票频道

事件:

1)公司公告2018H1财务报告:2018上半年,公司实现营业收入22.83亿元,同比增长18.6%;毛利润11.97亿元,同比增长24.4%;归母净利润5.06亿元,同比增长138.6%。

2)公司将以不超过155亿元人民币的价格收购新丽传媒100%股权;收购完成后,新丽传媒将成为阅文集团的全资附属公司。新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务,并有权对原创内容进行挑选,包括从阅文以外的平台选取素材;同时,新丽传媒将在阅文集团帮助下,接触阅文集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源。

点评:

版权运营收入成长亮眼,新用户转化周期下整体MPU下滑、付费阅读业务收入增速减缓

影视IP改编投资力度增大拉动18H1版权运营业务收入高成长,内容端壁垒不断筑高。

规模效应下成本费用控制良好,盈利能力提升超预期

拟收购新丽传媒布局IP运营产业链,看好阅文集团后续版权运营变现力提升

风险提示

市场竞争加剧风险、付费用户拓展不及预期、IP变现不及预期。