优炫软件2018中报点评:收入净利润显著增长,市场优势不断强化

收入增长39.12%,归母净利润增长37.61%。 优炫软件2018H1实现营业收入1.67亿元(YoY+39.12%);归母净利润1998.38万元(YoY+37.61%);扣非后归母净利润1987.24万元(YoY+37.38%);摊薄EPS为0.24元。

毛利率有所提升,管理费率显著降低。 公司2018H1毛利率为49.48%(YoY+3.56pcts);净利率为11.74%(YoY-0.31pcts);扣非归母净利率11.87%(YoY-0.15pcts);管理费用率11.33%(YoY-9.41pcts);销售费用率11.51%(YoY-0.20pcts),财务费用率1.00%(YoY+0.87pcts)。公司毛利率的上升得益于业务规模的显著扩张,管理费用率的下降主要由于公司提升生产研发效率,财务费用率上升与公司业务规模扩张带来的资本投入增加相匹配。

产品研发强化市场优势,重点布局抢占未来制高点。 公司不断扩建研发队伍,提升研发实力、产品技术实力及市场综合竞争力,使得公司能够维持营业收入和利润大幅增长。2018年上半年公司核心数据保护系列产品继续强化市场优势,操作系统安全增强系统(CDPS)、一体化运维系统(SIMO)、业务性能监控系统(BMS)、云数据库(UXDB)等均持续推出优化新版本,进一步增强了公司核心产品的竞争力,巩固了行业地位。同时,公司根据行业竞争趋势重点布局了云安全和大数据安全保护等战略性、创新型信息技术的研发,作为积极推进优炫信息安全产业园项目的第一步,目前已在武汉建设公司云数据计算中心和研发总部。

不断完善内部机制,加大市场拓展力度。 公司针对关键行业建立新的营销部门,不断完善事业部制;针对重点区域以建设完善全国性的营销服务体系,充实各分支的技术水平,使得用户能获得优质及时的服务。同时,公司针对各行业的业务需求及信息安全建设需求进行深入分析,在内容上结合等级保护、分级保护、云平台、大数据等安全标准和技术推出深层次更先进的解决方案,进一步提升公司综合竞争力,加大了市场拓展的力度。

估值分析。优炫软件当前约11.19亿元市值,对应TTM(2017H2-2018H1)PE为21x。

风险提示:技术失密和核心技术人员流失、技术开发和升级滞后、公司无形资产减值等。