新道科技2018年半年报点评:业绩增长符合预期,完善互联网业务布局

新道科技于2018年8月11日披露《2018 年半年度报告》:实现营收9633万元(+14.92%),归母净利润2574万元(-3.91%)。对此我们点评如下。

点评:

收入增长15%,归母净利润减少4%。 新道科技2018H1实现营业收入9633万元,同比增长19.42%;归属于挂牌公司股东净利润2574万元,同比减少3.91%;扣非归母净利润2574万元,同比增长17.44%;摊薄EPS为0.12元。营收增长的主要原因有:(1)公司优化营销体系管理模式,直销和分销稳步发展;(2)产品研发业务有序推进,系列软件和服务产品先后发版上市。公司2018H1教育软件产品、咨询及培训服务、外购商品收入分别为8363万元(+13.95%)、754万元(+37.80%)、515万元(+187.44%),占比分别为86.82%、7.83%、5.35%。

“平台+内容+服务”三层面,打造系统化整体解决方案。 (1)平台层面:公司基于O4O 理念开发部署云平台,为客户提供全仿真模拟实践教学服务,支持线上翻转教学、线下互动训练;(2)内容层面:新道科技依托母公司企业客户群,开发最新实践教学产品,为院校经管类专业和创新创业教育提供前沿课程资源;(3)服务层面:公司在全国就近配置专门服务团队,提供7×24 小时实时技术支持与服务;新道师资研修院常年举办师资研修班,保证院校实践教学开展、创新创业教育实施。

大力推进产品研发,持续加快互联网服务业务布局。 2017年公司启动实践教学云平台研发项目,项目2017年开发支出701万元,2018H1开发支出409万元。目前第五阶段专业共建联合运营平台已经贯通,第六阶段能力认证开发已经实现;项目组开始着手人才服务的开发。此外,公司支持院校开展营销策划人才培养实践教学的VBSE营销策划实训平台V1.0 发版并上市,VBSE人力资源实践教学平台V1.1 和VBSE创业基础实训平台V1.2 等升级产品面向客户全面销售。

首期员工持股计划限制性股票发行总额为209万股。 新道科技于2018 年5 月7 日发布公司第一期员工持股计划限制性股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让的公告。本次股票发行总额为208.50万股,均为限售条件股份,发行价格为每股2.94元,共募集资金613万元。涉及激励对象共计192人,包括公司董事、高级管理人员和核心骨干人员。

估值分析。新道科技目前市值约8.69亿元,对应2017年的PE为10X,TTM(2017H2-2018H1)PE为11X。

风险提示。政府补助不能持续享受的风险;业绩季节性波动风险等。