宏观金融早报:中国对美约160亿美元商品加征25%关税正式实施

宏观结论

人民币汇率有继续贬值压力,预计未来在7附近震荡。宽货币对债市利好减弱,市场焦点转向财政政策如何落地和执行效果,当前利率维持震荡概率较大。股票调整仍未结束。商品方向尚不明朗。关注中美贸易战后续谈判及国内需求变化。

交易策略

股票:

1.风险偏好方面,贸易战升级压制风险偏好,但中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期。

2.供给需求方面,IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落,预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地,后续需求端对盘面支撑增强。

3.企业盈利来看高频数据显示后续经济增速或将持续下滑,但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。

总体看,近期供给端对盘面压力较弱,中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期,操作上建议激进者单边短多,对冲暂观望。

债券:

1.临近月末财政支出逐步发力,可对冲政府债券发行缴款压力,流动性方面略显宽松。

2.8月下旬商务部副部长赴美就中美经贸问题磋商,避险情绪有所缓和。

3.此前公布的7月经济金融数据均不及预期,生产需求略显萎靡。

综合来看,临近月末财政支出逐步发力,流动性仍略显宽松,但宽财政预期强烈,叠加中美重启贸易谈判导致避险情绪有所缓和,期债不做多,关注10Y中债收益率3.7%,T1812价格位94。

黄金:

1.美国经济一枝独秀、美元持续走强,国际贸易形势不容乐观。

2.美国通胀保持温和,美联储态度不利于金价上涨。

3.国际风险事件多发,但黄金对风险事件的反应弱化。

4.金价已经有效跌破1200关口。

建议黄金短期逢高试空,等待中长期趋势明朗。

宏观摘要

国际方面:

1.美联储多位高官强调独立性,加息决定无关政治

2.欧洲央行纪要:贸易保护主义是经济面临的最大威胁

3.欧元区8月制造业PMI回落

国内方面:

1.中国对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施,并在世贸组织起诉美国此前征税措施

2.中国央行成都分行:四川大部分地区二套房首付比例调整为50%

今日提示

08:00 美联储主持杰克逊霍尔全球央行年会

20:30 美国7月耐用品订单环比初值。