债市评论:违约事件,城投信仰短期难以打破_股票频道

8月13日,债券 17兵团六师SCP001未能按期足额偿付,构成实质性违约,虽然8 月15 日实现延期兑付,但引发的对城投信仰打破的忧虑并未消失。但要判断城投信仰是否会打破,需要首先看到城投信仰为何会形成。由我国财政体制是决定城投信仰的根本原因。我国地方政府事权大于财权,中央弥补地方政府事权与财权缺口的办法时,是进行大量的转移支付。但这并不能有效解决地方政府资金不足问题。地方政府更为依赖外部融资,包括城投平台融资等。考虑到地方政府在地方经济中的重要性,城投公司融资功能对地方经济稳定具有系统重要性。

虽然财政体制改革在通过“开正门、堵偏门”的方式控制地方政府隐形债务,但考虑到正门开的幅度不够大,资金使用存在限制,因而政府融资依然对融资平台有依赖性。考虑到城投债违约对地方融资功能的冲击,在当前稳增长阶段,地方政府更会力保城投债不违约,短期来看城投信仰难以打破。