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本周行业观点:化纤行业成本压力较大,染料行业从容面对中美贸易战。

1、染料行业出口不多,从容面对中美贸易战。我国是染颜料生产及出口大国。海关统计数据显示,2017年我国染料出口量27.6万吨,占年产量的28%;有机颜料出口量15.4万吨,占年产量的63%。我国染颜料主要出口东南亚、欧洲等地。由于美国纺织印染企业相对较少,他们对染颜料需求也相对较低。因此我国染颜料出口美国的量仅占总出口量的1-2%。本次美国公布的2000亿美元拟加征关税清单,虽涵盖几乎所有的染料品类,但因出口量有限,所以对行业影响微乎其微。当前全球染颜料生产国家相对集中,主要在中国和印度,且各生产国在产品种类、品质等方面各有不同,同质化竞争不是很激烈。特别是有某些特定的染颜料品类,全球只有中国生产,所以即便是关税加高,目前其他国家也必须从中国进口。

2、化纤行业受国际油价震荡上行,成本压力较大。18年上半年,化纤行业运行总体平稳。国际油价震荡上行,对化纤行业成本形成巨大压力,推升合纤市场价格重心上移。利润总额增速虽不及17年同期,但行业总体运行质效良好。各子行业运行分化,呈现冰火两重天的局面,涤纶、锦纶行业表现良好,粘胶纤维、腈纶和氨纶行业运行较为困难。投资延续反弹趋势,产能处于集中释放期。根据国家统计局统计,18年1~6月化纤产量2461.13万吨,同比增长8.4%;涤纶和锦纶行业上半年平均开工率高于80%,运营状态相比其它行业较为良好;粘胶短纤行业受供需关系影响,行业总体开工率在80%~85%之间波动,不及往年。质效方面,化纤行业主营业务收入和利润总额同比增速逐渐提高,从5月份起,利润总额由负增长扭转为正增长。行业亏损面21.92%,同比增加了4.66个百分点,亏损企业亏损额同比也增加了22.21%。行业利润总额和亏损企业亏损额都在增加,企业盈利能力更加分化。

3、18年上半年中国服装行业经济运行利润总额增长0.84%。根据国家统计局数据,2018年1-6月,服装行业规模以上企业累计实现主营业务收入9019.19亿元,同比增长3.89%;利润总额479.88亿元,同比增长0.84%;销售利润率为5.32%,同比下降0.16个百分点;销售毛利率14.43%,同比下降0.26个百分点;三费比例为9.08%,同比上升0.12个百分点。内销方面,1-6月,社会消费品零售总额180018亿元,同比增长9.4%,其中,限额以上单位服装类商品零售额累计4792亿元,同比增长10.1%;全国实物商品网上零售额31277亿元,同比增长29.8%,在实物商品网上零售额中,穿类商品同比增长24.1%。出口方面,根据中国海关快报数据,2018年1-6月,我国累计完成服装及衣着附件出口691.92亿美元,同比下降2%。

4、风险提示:宏观经济波动风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧。