方大特钢:产量稳步提升,盈利高位持续

上半年实现归母净利润13.05亿元,高盈利持续 年上半年,公司实现营业收入82.38亿元,同比增长31.36%;实现归母净利润13.05亿元,同比增长85.35%;每股收益0. 96元/股,同比增长81.13%。二季度单季实现营业收入43.75亿元,环比增长13.27%;归母净利润7.48亿元,环比增长34.24%。

产量稳定增长,增厚公司利润 年公司计划生产钢材415万吨。上半年,公司钢材产量221.91万吨,同比增长15.14%;吨钢销售均价为3665.25元/吨,同比增长16.59%。其中二季度钢材产量117.08万吨,较一季度增长12.25万吨;销售均价为3667.26元/吨,与一季度基本持平,产量提升增厚了公司利润空间。

财务费用为负,管理费用提高 公司现金流充裕,报告期内短期借款下降4.12亿元至15.16亿元,并以闲置资金购买理财产品,利息支出减少,利息收入增加,财务费用较去年同期大幅降至-0.22亿元,公司财务费用已连续三个季度单季为负值。而因工资增加、计提股权激励费用,公司管理费用大幅提高至7.41亿元,同比增长51.01%。

环保限产带动长材价格提升,利好公司收益 环保限产影响下,螺纹钢价格大幅走高。南昌地区20mm螺纹钢价格由7月3日的3920元/吨,涨至8月17日的4530元/吨。7月至今的均价达4181.14元/吨,较二季度均价上涨224.05元/吨。此外,政治局会议提出“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度”,下半年基建投资增加或支撑钢材需求。各地环保限产不断,而长材库存处于低位,或支撑钢价保持高位,利好公司收益。

投资建议

预计2018-2020年公司净利润分别为26.7亿元、27.2亿元和27.7亿元。按照目前股价,2018-2020年市盈率分别为5.7、5.6和5.5,给予“增持”评级。

风险提示

钢材消费大幅下降。