超图软件:业绩快速增长,数据运营拓展空间

公司发布2018年中报:实现收入5.53亿元,同比增长37.21%;归属于上市公司股东净利润3949.42万元,同比增长51.78%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3240.06万元,同比增长58.49%。

收入增长加速,在手订单充裕。公司加大市场拓展力度,基础软件平台及应用均实现了快速增长,上半年收入同比增长达到37.21%,其中第二季度收入同比增长49. 14%,相对于第一季度23.89%增速呈现加速态势。在手订单充裕,报告期内中标包括威海城市设计规划项目(1250万元)、拉萨规划项目(980.6万元)、金普新区建设项目(876.58万元)、柳州市时空云二期(1430万元)、西安市时空云二期(933万元)等多项大单,基础软件合同额同比增长48.8%,大数据业务的地图慧大众注册用户数达到83万,企业注册用户数超过5万,合同额同比增长132%。

费用控制严格,研发持续投入。公司管理费用2.03亿元,同比增长19.58%,基于公司研发费用、管理和支持人员增长所致;销售费用6,470.06万元,同比增长18.35%,基于销售人员增加及市场拓展费用增加所致;财务费用138.51万元,同比增长154.92%,长期应付款净现值摊销产生的财务费用增加所致。公司研发投入8557.30万元,同比增长10.12%,费用化率82.22%,用于GIS软件平台、大数据及多应用场景的研发。

平台深度融合+国产替换,应用数据整合运营+国土三调。平台软件业务,国际形势变化,自主可控有望加速GIS软件国产替代步伐;GIS与IT融合将拓展更多应用场景。应用业务,在不动产登记基本实现全国联网后,基于不动产数据的打通融合运维与正逐步展开的国土三调将为公司带来新的增长空间。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.62/0.83/1.11元,对应PE35.76/26.45/19.78倍,维持“买入” 评级。

风险提示:GIS应用业务增长不达预期。