宏观事件点评:2018年7月CPI、PPI数据点评,通胀继续保持温和,PPI拐点来临

事件回顾:

统计局发布数据显示,2018年7月全国居民消费价格同比上涨2.1%。

其中,城市上涨2.1%,农村上涨2.0%;食品价格上涨0.5%,非食品价格上涨2.4%;消费品价格上涨1.8%,服务价格上涨2.5%。1-7月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。

7月份,全国居民消费价格环比上涨0.3%。其中,城市上涨0.4%,农村上涨0.1%;食品价格上涨0.1%,非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨0.1%,服务价格上涨0.7%。

2018年7月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨4.6%,环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比上涨5.2%,环比上涨0.1%。1-7月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%,工业生产者购进价格上涨4.5%。

数据点评:

一、7月CPI 同比涨2.1%,同比涨幅较6月上行0.3个百分点,高于市场预期。7月CPI 环比为0.3%,高于历史均值约0.1个百分点。7月食品环比为0.1%,基本持平于过去五年历史均值,其中粮食、水产品、鲜菜的价格环比低于历史均值,畜肉、鲜果的价格环比高于历史均值。

二、PPI 环比、同比涨幅均有所回落。在主要行业中,涨幅回落的有石油和天然气开采业,上涨1.3%,比上月回落3.2个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨0.9%,回落1.4个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业,上涨0.5%,回落0.6个百分点。由升转降的有有色金属冶炼和压延加工业,下降1.6%;化学原料和化学制品制造业,下降0.3%。

涨幅扩大的有计算机、通信和其他电子设备制造业,上涨0.7%,比上月扩大0.6个百分点;煤炭开采和洗选业,上涨0.6%,扩大0.3个百分点。

三、整体来看,7月CPI 环比超越季节性仅约0.1个百分点,幅度有限,同时食品价格并未超越季节性水平。高频数据显示8月首周食品价格延续季节性上涨,目前8月食品价格环比略高于季节性水平,其中肉类价格涨幅超越季节性的贡献最大。7月工业景气度小幅回落,8月首周仍维持弱势,预计8月PPI 环比难以大幅反弹,再考虑到去年8月PPI环比基数非常高,预计今年8月PPI 同比将回落至3.9%附近。