机械行业周报:下半年基建发力建议继续关注工程机械

2018年7月份国务院常务会议和中央政治局会议,定调下半年经济政策,其中坚持实施积极的财政政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,加大基础设施领域补短板的力度成为政策的重点。宏观经济政策边际向好,有望缓解市场对未来工程机械需求的担忧,提升工程机械板块估值。从长远来看,更新需求占据主导、工程机械龙头企业资产负债表修复良好带来经营效率持续提升、海外需求占比不断提高三轮动力,有望支持工程机械行业的景气度走的更稳态和长远。

全球工程机械龙头卡特彼勒发布2018Q2业绩。营收140亿美元,预期139.8亿美元;调整后EPS2.97美元,预期2.73美元;业绩好于预期。卡特彼勒维持对全年的乐观,在2018Q2报告中其上调了全年的盈利预测,预计2018年EPS为11-12美元,同比增长60%~74%。预计卡特彼勒2018年PE为12-13倍,目前国内主要工程机械龙头公司估值接近卡特彼勒,我们认为无论从未来的成长空间和业绩弹性来说,国内工程机械主机龙头企业相对于卡特彼勒应该享受估值溢价。随着宏观经济政策转向,有望提升工程机械板块整体估值。建议持续重点关注工程机械板块的核心液压零部件公司和龙头主机公司。

风险提示:宏观经济下行、行业政策变化。