钢铁行业:南钢股份

本周行业观点:供给端继续收缩,钢价全线上涨。

1、 钢材价格全线上涨。截至8 月3 日,高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4563 元/吨、4342 元/吨、4276 元/吨、5237 元/吨、6029 元/吨、4366 元/吨、4713 元/吨,相比前一周分别变化1.33%、1.52%、1.81%、0.69%、0.55%、0.62%、0.68%。由于环保限产继续发酵以及各地钢厂陆续检修,供给端收缩明显,钢材价格全线上涨。

2、 库存继续下行,但降幅有所收窄。据中钢协统计,2018 年7 月,全国20 个城市5 大类品种钢材社会库存合计环比继续下降,但降幅有所收窄。7 月钢材库存总量929 万吨,环比减少31 万吨,下降3.3%;其中钢材市场库存总量845 万吨,环比减少35 万吨,下降3.9%;港口库存84 万吨,环比增加3 万吨,上涨4.1%。虽然环保限产对供给端造成较大冲击,但随着钢材市场进入淡季,连续降雨和高温压制下游需求,导致库存降幅趋缓。

3、 钢价获供需基本面支撑。受不利气象条件影响,唐山市要求7 月27 日至7 月31 日,全市钢铁企业烧结机和竖炉全部停产,高炉开工率大幅下降,供给端收缩力度不减。此外,7 月23 日举行的国务院常务会议提出,积极财政政策要更加积极,主要体现在保障在建基建项目融资需求。财政政策的回暖将推动基建开工力度,钢铁下游需求仍较有韧性。我们认为行业供需格局在短期内不会发生较大变化,钢价获基本面支撑。

4、 2018 年钢铁去产能将持续推进。中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江在2018 年大宗商品市场高峰论坛的演讲中指出,中国钢铁去产能的效果已非常明显,在钢铁行业去产能取得重大突破和决定性胜利后,2018 年要严禁新增产能死灰复燃,在钢厂利益好转后要尤其注意。我们预计,2018 年在宏观政策层面将继续调控生产节奏,维持钢材供需平衡,钢材价格将在合理区间运行。

5、 风险提示:宏观经济增速低于预期;环保限产力度不达预期。

本期【卓越推】南钢股份(600282)。