有色金属行业周报:铝采暖季限产、铜矿罢工,供给端再起波澜

本周核心观点

上周美元指数95.21(0.56%),受美元走强压制,基本金属普遍收跌。两市除锌价小幅收涨外,其他品种均下跌。上期所铅价周跌幅4.62%领跌,铜、镍跌幅亦超1%。小金属方面,钴价下跌5.32%至51.6万元/吨。青海工业级碳酸锂下跌5.56%至8.5万元/吨。黑钨精矿下跌8.11%至10.2万元/吨。镁价上涨2.60%至17750元/吨。贵金属方面,COMEX金价下跌0.86%至1221.9美元/盎司。

消息面上,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》外传力求在采暖季将京津冀及周边地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右,重度及以上污染天数同比减少5%左右。错峰限产措施与去年一致,从当前铝价表现看,限产带来的供给约束下降,需求端对于价格影响更大。另一方面,随着劳资双方谈判铜矿Escondida罢工可能性逐步提升,短期可能冲击供给预期。

行业配置上,我们建议三条主线:1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会;3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合:久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、锡业股份

上周行情回顾

上周沪深300指数收报3315.28,周涨幅-5.85%。有色金属指数收报2990.52,周涨幅-6.47%。

上周有色金属各子版块,涨幅前三名:非金属新材料(-3.45%)、铅锌(-4.56%)、铜(-5.05%),涨幅后三名:磁性材料(-7.63%)、金属新材料(-8.36%)、铝(-9.06%)。

风险提示:金属价格波动,供给侧改革不及预期。