上周行情:上周餐饮旅游板块下跌8.71%,相对沪深300指数下跌2.86%。在申万休闲服务二级行业中,餐饮、酒店、旅游综合、教育板块分别下跌13.60%、12.87%、8.63%、9.99%,相对沪深300指数分别下跌7.75%、7.02%、2.78%、4.14%;景点板块下跌5.57%,相对沪深300指数上涨0.28%。
行业动态:1)商务旅游专家ClickTravel获数百万英镑投资。2)经济型连锁酒店OYO或获腾讯3至5亿美元投资。3)上半年访港旅客增一成,内地旅客为主力军。4)Amadeus有意以30亿美元收购酒店服务软件制造商TravelClick。5)中国旅游拟投资成都一个亿。6)全国第二大民办高教集团希望教育8月3日在香港上市。7)K12民办教育集团尚德启智向港交所递交招股书。8)青少年编程教育服务商获得数千万人民币A轮融资。9)“YoKID优儿学堂”获1.5亿人民币A+轮融资。10)在线语文教育品牌方体语文宣布完成近千万天使轮融资。
本周投资观点:
教育:上周西南港股教育指数下跌13.2%,同期恒生综指下跌4.5%,教育板块跑输大盘8.7%。港股教育板块调整幅度较大,其中,宇华教育(-18.92%)、中教控股(-17.78%)、新高教集团(-15.93%)、天立教育(1773.HK)(-13.79%)、民生教育(-13.61%)、枫叶教育(-11.74%)、中国新华教育(-11.03%)、睿见教育(-8.81%),均有一定程度跌幅。港股教育板块迎来大幅调整,我们认为主要受A股及港股主板整体走弱、及部分资金面因素影响,港股教育板块上市公司基本面情况良好,从2018年秋季招生人数来看,主流教育公司均略超/符合市场预期,18E业绩增速基本在25%-45%区间,未来业绩增长确定性较强,叠加外延并购带来成长性较大,我们持续看好港股教育板块前景。当前时点,我们建议关注18年秋季招生人数超预期、内生增长潜力较大的西部K12教育龙头天立教育(1773.HK);以及收购稀缺优质医学院标的、且2017-2018年度学费涨幅较大的港股通候选标的中国新华教育(2779.HK)。
餐饮旅游:上周大盘震荡下行,餐饮旅游板块调整幅度较大。分板块看,酒店板块:锦江6月经营数据与5月环比持平,境内方面,中端酒店占比提升至28.2%,经济型/中端RevPar同比分别增长1.5%/0.5%,提价及中端占比提升支撑整体平均房价/RevPar同比增长11.6%/5.4%,而整体入住率同比下滑4.6pp,主要受新开门店爬坡期及部分酒店升级改造影响。行业酒店物业供给增加放缓成本提升,中端酒店受益于消费升级需求持续增加,行业结构性改善可延续,连锁龙头更具品牌力与资金实力护城河,近期市场对锦江月度数据敏感度较高,估值已调整至近一年最低位,仍看好连锁酒店龙头中端布局,建议关注最大连锁酒店集团锦江股份(600754):加盟方式助力中端崛起,连锁龙头马太效应持续增强;以及首旅酒店(600258):整合如家业绩高成长,中端布局门店有待发力;餐饮板块:国内餐饮行业平缓增长,火锅仍为质地优良赛道,海底捞作为国内火锅行业以及中式餐饮行业龙头标准化特征明显,门店经营质量卓越且可复制性强,随着二三线城市大众餐饮消费的逐渐增长,门店扩张仍有广阔空间,建议密切关注海底捞上市进程。景区板块:持续推荐宋城演艺(300144):桂林千古情7月27日顺利开业,新项目按计划推进,且现有项目运营良好,轻资产项目逐步落地有望带动公司整体盈利增强。免税板块:建议关注中国国旅(601888):境内方面海南深化改开政策利好频发,上海日上贡献业绩增量,境外方面拟在澳门运营市内免税店,香港中免运营情况良好,国际化布局加紧脚步,公司有望再续高成长。
风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,公司业绩不达预期的风险。
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