2018年二季度基金持仓分析:集中持股抱团依旧,金融周期严重低配

核心结论:集中持股抱团依旧,金融周期严重低配

我们对基金二季报披露的相关数据进行了详细的分析统计,主要结论如下:

1)基金资产总规模仍然呈现上升趋势,但规模上升的主要来源是债券和货币基金,股票型和混合型基金的资产净值下降幅度较大。

2)偏股型主动管理基金(普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)仓位环比基本持平微幅下降,由一季度的74%微幅下降至73%。

3)行业配置上,食品医药强势超配,金融周期严重低配。基金二季度持续加仓食品医药,同时,金融周期相对A股市值占比严重低配,其中占比最低的钢铁、采掘、建筑行业重仓持股占所有重仓股比重仅为0.5%、0.6、0.8%。

4)持股集中度上,基金重仓持股个数下降,集中持股抱团趋势延续。重仓持股个数持续回落。二季度重仓持股1386只,环比减少4%,同时,前10大重仓股占所有重仓股市值较上季度提升1%。

基金持仓规模

总规模:稳中有增。从2015年四季度到2018年二季度,基金市场的总规模稳中有增,二季度基金市场无论是份额还是资产净值仍延续扩张的态势。

发行规模:发行数量、份额环比齐降。2018年二季度共发行基金169只,同比下降了23%,发行份额2315亿份,同比大幅增长105%。与2018年一季度相比,发行数量下降了12%,发行份额下降13%。

基金行业配置变化

股票仓位:偏股型基金股票仓位二季度环比基本持平微幅下降。2018年二季偏股型基金股票仓位稍有下降,由一季度的74%微幅下降至73%。

板块持股市值:各板块持股市值均有所减少。二季度主板、中小板、创业板持股市值分别为4532亿元、1550亿元、929亿元,环比分别变化-155亿元、-123亿元、-54亿元。

行业持股比例:食品医药板块布局加强,银行、电气设备占比回落。2018年二季度医药生物、食品、电子、家用电器和计算机占比居前,均在5%以上。

重仓行业集中度:2017年以来集中度持续回升。

机构持仓与行业表现:医药、计算机表现与机构持仓高度相关。整体来看,基金重仓股行业分布与行业指数表现相关性较高,其中医药、计算机指数表现与机构持仓高度相关,相关性高达90%以上。

基金个股配置变化

重仓个股配置:食品饮料、电子、医药等消费板块仍受青睐。二季度基金重仓的前20只股票中,食品饮料、电子和医药生物行业均有4家公司,其中贵州茅台为基金持股总市值最高的股票。

重仓个股集中度:集中持股抱团趋势仍在持续。从变化趋势来看,2018年以来重仓个股集中度稍有下降,但当前集中度依然处于底部回升趋势中。

陆港通基金配置变化

北上重仓消费股,南下加配医药股。二季度陆港通基金持A股总市值为534亿元,环比增加80亿元。陆港通基金A股投资依然偏好信息科技、消费类板块,港股投资偏好医疗保健板块,而金融、信息科技持股市值所有减少。

风险提示:经济下行超预期,国际市场大幅波动。