可转债周报:如何看待高价转债?

本周(7月23日-7月27日)有3支新发行的可转债,分别为凯发转债、横河转债和高能转债,总发行规模达到13.2989亿元。本周有2支新上市的可转债,广电转债和景旺转债于7月24日上市交易。截至到目前披露的信息显示,下周将有1支新发行的可转债,即凯中转债,同时安井转债和海澜转债将于7月31日上市交易。本周有4支转债通过发审委审核,为旭升股份、伟明环保、桐昆股份和张家港行拟发行的可转债。本周有4支转债通过证监会核准,为蓝盾股份、科森科技、吴江银行和岭南股份拟发行的可转债。 截止周五收盘,上证综指报收2873.59,较上周上涨1.57%。本周转债市场则总体下跌,上证转债和中证转债则分别下跌0.26%和0.48%。

从个券表现来看,本周转债市场小幅下跌,上涨的转债有25支,下跌的转债有48支。涨幅前三的分别是景旺转债、海印转债和艾华转债,涨幅分别为16.73%、7.05%和5.09%;下跌幅度前三的分别是康泰转债、永东转债和广电转债,跌幅分别为29.08%、4.30%和4.25%,其中景旺转债和广电转债均为本周新上市交易的可转债,受疫苗事件影响本周康泰转债大幅下跌。

二级市场上,本周可转债市场成交额为94.92亿元,相比上周成交量增加了30.8亿元,市场整体交易活跃度大幅提高。分个券来看,本周有一支成交额超过10亿元的转债,即光大转债(10.49亿元);成交额超过5亿元的转债有4支,分别为康泰转债(8.61亿元)、宁行转债(6.96亿元)、景旺转债(6.78亿元)和三一转债(5.31亿元)。

本周有10支可转债的持有人共15次选择转股,持有人转股意愿与上周相当。本周常熟转债的持有人转股数量最多。 受疫苗事件影响,本周康泰转债单日跌幅曾高达27%。此前受国家新能源补贴政策影响,隆基转债单日跌幅也曾高达14%。年初以来,连续有两只高价转债从高位下跌,我们不得不思考的一个问题就是作为投资者该如何看待高价转债?高价转债的存在主要由于两个原因:一是条款设置的转股价格较低;二是其正股表现较好。受回售条款的制约,高价转债继续上涨空间有限,而一旦下跌很可能跌幅较大。当前转债市场标的所属行业较为分散,也增加了投资者的投资难度,建议投资者对高价转债保持警惕。