传媒行业:Opera,信息流大潮中,老牌浏览器的重生

居于昆仑万维麾下,老业务赋新价值2016年Opera 被昆仑万维收购,并于2018年成立Opera Ltd.,赴美上市。发行上市前,昆仑万维持股48%,是第一大控股股东。本次发行ADS960万股,发行价为10-12美元,共募资约1.13亿美元(不计承销商超额配售权)。公司浏览器业务居全球第五,拥有月活3.5亿人,并在非洲、亚洲地区拥有较大市场份额。同时,公司利用AI 和大数据技术为用户提供精准化定制服务,提高用户粘性,利用信息流广告进行变现。

业务呈现“搜索导航+新闻资讯”,浏览器与内容分发双轮驱动Opera 浏览器业务发展历史有二十多年,拥有雄厚的用户基础,2018Q1全球用户的平均MAU 为2.643亿,2018年6月,Opera 在全球浏览器市场份额中排名第五,为3.49%。这一业务主要收入来源为与搜索内容提供商合作后的搜索分成。2016年,Opera 推出Opera News 这一新业务,追随信息流广告的潮流,通过为用户提供精准化定制推送,提高广告投放效率和触达率,为公司、广告商和用户三方带来相应利益,也大大提高了内容变现的效率。

搜索业务仍为营收主力,营收保持中高速增长2017年,公司营业收入1.29亿元,同比增长20.1%,实现业务稳定快速发展,其中增长主要来自导航搜索分成与广告,其中搜索业务占比53%。在业务增长同时,由于用户规模效应与公司较强的成本管控能力,成本增幅却较小。公司净利润转亏为盈,实现业务的突破,验证了公司商业模式的可行性。

对标UC 浏览器,预计Opera 月使用次数为292.16亿次,考虑到浏览器用户当前大部分作为工具使用,假设五分之一到三分之一的时间是使用浏览器的信息流服务,那么单个浏览器用户每月在信息流使用次数上约为18.3-30.4次。在CPM 计算方法下,对标今日头条,预计Opera 未来广告月收入为2.64亿至4.38亿元,年收入潜力有望达到31.7亿至52.6亿元。

风险提示市场竞争、汇率波动、业务拓展不及预期等风险。